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　　1991年-1997年星星之火開(kāi)始燎原

　　1991年，也就是在中國(guó)證券剛剛起步的年代，中國(guó)基金業(yè)也悄然興起。

　　1991年10月“武漢證券投資基金”和“深圳南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金”分別由中國(guó)人民銀行武漢分行和深圳南山區(qū)政府批準(zhǔn)成立，成為第一批投資基金。

　　1992年又有37家投資基金經(jīng)各級(jí)人民銀行或其他機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行，其中“淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金”經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)，于1993年8月在上海證券交易所掛牌交易，是第一只上市交易的投資基金。

　　1993年初，建業(yè)、金龍、寶鼎3只教育基金經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)在上海發(fā)行，共募集資金3億元，并于當(dāng)年底在上海證券交易所上市交易。

　　截至1997年10月，全國(guó)共有投資基金72只，募集資金66億元。由于基金剛處于起步階段，這72只基金全部為封閉式，并且除了淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金、天驥基金和藍(lán)天基金為公司型基金外，其他基金均為契約型，單只基金規(guī)模最大的是天驥基金，為5.8億元，最小的為武漢基金第一期，僅為1000萬(wàn)元。而和現(xiàn)在大多投資證券市場(chǎng)的基金相比，絕大多數(shù)投資基金的資產(chǎn)由證券、房地產(chǎn)和融資構(gòu)成，其中房地產(chǎn)占據(jù)相當(dāng)大的比重，流動(dòng)性較低。

　　1997年-1998年

　　隨著《證券投資基金管理暫行辦法》在1997年10月的出臺(tái)，中國(guó)證券投資基金進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。

　　這些法規(guī)規(guī)定，所有基金的建立都需要得到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的批準(zhǔn)，當(dāng)?shù)卣�府不再涉足此事。基金管理公司只需�?000萬(wàn)元人民幣作為注冊(cè)資本。當(dāng)時(shí)，大部分基金都擁有1.2億-2億元注冊(cè)資本，但法規(guī)規(guī)定，基金還必須擁有3億元已支付資本，最低期限為5年。

　　1998年3月，金泰、開(kāi)元證券投資基金的設(shè)立，標(biāo)志著規(guī)范的證券投資基金開(kāi)始成為中國(guó)基金業(yè)的主導(dǎo)方向。1998年2月24日，中國(guó)工商銀行作為第一家證券投資基金的托管銀行,成立了基金托管部。1998年9月,證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部正式成立,下設(shè)綜合處、審核處、監(jiān)管一處和監(jiān)管二處,該部于1997年10月開(kāi)始運(yùn)作。

　　規(guī)范發(fā)展階段

　　1999年3月30日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委在人民大會(huì)堂召開(kāi)了基金法起草組成立大會(huì)，基金法被列入了全國(guó)人大常委會(huì)的立法規(guī)劃。

　　1999年8月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)轉(zhuǎn)發(fā)了中國(guó)人民銀行《基金管理公司進(jìn)入銀行同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》。當(dāng)年，共有10家基金管理公司(即所謂的“老十家”)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間市場(chǎng)。1999年12月29日，證監(jiān)會(huì)頒布《證券投資基金行業(yè)公約》。

　　1998年-2000年

　　立法完善階段

　　2000年-2005年　相對(duì)平穩(wěn)的成長(zhǎng)期

　　基金業(yè)在這5年中經(jīng)歷了相對(duì)平穩(wěn)的成長(zhǎng)期。2001年9月，中國(guó)首只開(kāi)放式基金——華安創(chuàng)新基金設(shè)立，首發(fā)規(guī)模約為50億份基金單位，為中國(guó)基金業(yè)發(fā)展的又一個(gè)階段性標(biāo)志。

　　2002年8月，國(guó)內(nèi)首只債券型基金——南方寶元債券型基金成立。同年11月，第一只指數(shù)基金——華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金成立。第一只由中外合資基金管理公司管理，也是我國(guó)第一只傘形系列基金——招商安泰系列基金于2003年4月成立。當(dāng)年12月，華安基金公司發(fā)行并順利募集成功國(guó)內(nèi)第一只貨幣市場(chǎng)基金——華安現(xiàn)金富利投資基金。2004年2月，國(guó)內(nèi)首只明確意義的保本基金——銀華保本增值基金發(fā)行成立。

　　2004年8月，國(guó)內(nèi)首只LOF基金南方積極配置基金開(kāi)始募集，10月正式成立，12月在深交所掛牌交易。同月，國(guó)內(nèi)首只ETF基金上證50ETF基金由華夏公司推出并募集成功，2005年2月，在上證所上市交易并開(kāi)展申購(gòu)、贖回業(yè)務(wù)。6月7日，工銀瑞信基金管理公司正式獲準(zhǔn)設(shè)立，這是首家由商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立的基金管理機(jī)構(gòu)，7月5日在北京正式掛牌。8月，國(guó)內(nèi)首只中短債基金——博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值債券基金成立。

　　這5年，中國(guó)基金業(yè)走過(guò)了一條穩(wěn)中求快的道路。數(shù)據(jù)顯示，2000年基金規(guī)模僅為562億元，到2005年時(shí)，基金規(guī)模已達(dá)5000億元。而上證綜指2000年底在2073點(diǎn)左右，到2005年，該指數(shù)已跌至1081點(diǎn)附近。

　　從上世紀(jì)90年代初到如今的2008年，中國(guó)基金業(yè)在這十幾年中取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。來(lái)自證監(jiān)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：截至今年6月底，雖然受股市震蕩調(diào)整的影響，基金業(yè)績(jī)、凈值規(guī)模整體回落，但基金凈資產(chǎn)總規(guī)模依然保持在20937.38億元，相比1998年的197億元，增長(zhǎng)了105余倍。

　　2006年至2008年1月　投資火爆高峰期

　　2006年之前，雖然各式各樣的基金已經(jīng)全部問(wèn)世，但是基金銷(xiāo)售卻還是主要依靠政策性攤派。例如，主管基金發(fā)行的有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)往往會(huì)讓各個(gè)銀行認(rèn)領(lǐng)銷(xiāo)售任務(wù)，各銀行的行長(zhǎng)自然要消化這些指標(biāo)，從上至下按比例認(rèn)購(gòu)成為銀行員工的一種職責(zé)。由于2005年基金普遍處于虧損狀態(tài)，銀行員工認(rèn)購(gòu)基金的熱情主要來(lái)自于獎(jiǎng)勵(lì)返點(diǎn)。

　　據(jù)了解，銀行員工認(rèn)購(gòu)基金的最大返點(diǎn)比例曾達(dá)8%，也就是1.01元認(rèn)購(gòu)的新基金，只要3個(gè)月后凈值在0.93元上方，銀行人員便有利可圖。而正是這些認(rèn)購(gòu)基金的銀行工作人員，在2005年前支撐了基金凈值，同時(shí)，他們也成為了2006年以后中國(guó)股市牛市的最大獲利群體。2006年之后，股市開(kāi)始走強(qiáng)，基金凈值也逐漸回到1元上方，基金投資者開(kāi)始賺錢(qián)，基金銷(xiāo)售也從冷轉(zhuǎn)熱。截至2008年1月，基金銷(xiāo)售已經(jīng)異常火爆，投資者認(rèn)購(gòu)基金已經(jīng)要按比例配售，投資者對(duì)基金的態(tài)度已經(jīng)出現(xiàn)了180度大轉(zhuǎn)彎。

　　但是，基金熱也出現(xiàn)了很多問(wèn)題，相當(dāng)多的有識(shí)之士提出了基金持股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而投資者卻對(duì)基金獲利存在過(guò)高預(yù)期及對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)處于忽略狀態(tài)，這些因素都成為未來(lái)一個(gè)個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。雖然管理層明確要求基金銷(xiāo)售過(guò)程中必須要提示投資風(fēng)險(xiǎn)，但是在基金宣傳頁(yè)上，很醒目的地方往往都是基金的過(guò)往業(yè)績(jī)，而“風(fēng)險(xiǎn)”只是用很小的字號(hào)在很不起眼的角落，這就是當(dāng)前絕大多數(shù)的“基金風(fēng)險(xiǎn)教育”。

　　2008年1月至今　投資熱情減退期

　　在剛剛過(guò)去的半年里，不僅是基民，就連媒體和基金公司也接受了基金“退燒”的事實(shí)。當(dāng)某基金通過(guò)延長(zhǎng)募集期才完成2.48億元募資的事實(shí)發(fā)生在我們眼前時(shí)，很多人終于意識(shí)到300億元募集金額當(dāng)日售罄已成往事。當(dāng)股市的潮水退去，人們發(fā)現(xiàn)，基金在裸泳。

　　值得注意的是，今年一季度新基金的表現(xiàn)雖然已無(wú)法與去年相比，但總的來(lái)看尚未到最糟糕的時(shí)刻。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),今年一季度共有20只新基金成立,發(fā)行額共計(jì)1026億元,平均單只基金募集規(guī)模51億元左右。進(jìn)入二季度，隨著股市微弱的利好消息頻頻淹沒(méi)在難以逆轉(zhuǎn)的下跌走勢(shì)，新基金陷入規(guī)模萎縮的“魔咒”之中。二季度,33只基金完成了密集的發(fā)行,但募集總規(guī)模僅為608.39億元,平均每只基金為18.43億元。值得注意的是，天治創(chuàng)新先鋒基金還以2.48億元的募集總額成為2006年以來(lái)規(guī)模最為袖珍的新基金，而交銀增利A+B募集到的103.15億元以及建信穩(wěn)定增利募集到的59.67億元，這兩個(gè)在去年看來(lái)并不夠突出的數(shù)字，卻成為該季度其他新基金望塵莫及的募集規(guī)模。

　　今年上半年基金凈值的縮水也讓投資者頭疼。有3年投資基金經(jīng)歷的張小姐這樣表示，“我實(shí)在受不了等待回轉(zhuǎn)的煎熬，準(zhǔn)備割肉離場(chǎng)。”早在今年1月份，她還在享受基金一周內(nèi)賺了2000元的投資快樂(lè)，但隨著行情的惡化，她的5萬(wàn)元投資金額最終縮水了六成。但是對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，離開(kāi)并不是他們的首選。

　　李先生表示：“我的基金凈值剛剛縮水20%，現(xiàn)在就走真是不甘心，而且通脹這么嚴(yán)重，錢(qián)用在哪也逃避不了縮水，干脆由它去吧。但是我堅(jiān)信行情在下半年就會(huì)回暖。”他同時(shí)認(rèn)為，如果有可能，基民還是應(yīng)該把“雞蛋放到不同的籃子里”，到什么時(shí)候也要記得分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　不管怎么說(shuō)，基金已經(jīng)被廣大投資者認(rèn)知，并成為主要的投資工具，基金規(guī)模維持在比較大的水平。

　　十年基金第一

　　第一批公募基金

　　1998年我國(guó)成立了第一批5只封閉式基金：基金開(kāi)元、基金金泰、基金興華、基金安信和基金裕陽(yáng)。

　　第一只開(kāi)放式基金

　　發(fā)行總份額為50億份基金單位的中國(guó)第一只開(kāi)放式基金“華安創(chuàng)新”，于2001年9月正式發(fā)行，僅發(fā)行一日，50億限額即被搶購(gòu)一空。

　　第一只指數(shù)型基金

　　2002年11月，第一只指數(shù)型基金——華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金成立。這只以上證180指數(shù)為跟蹤目標(biāo)的指數(shù)型基金，主要買(mǎi)上證180指數(shù)的成分股。

　　第一只債券型基金

　　2002年8月成立的南方寶元債券型基金是國(guó)內(nèi)第一只債券型基金，主要投資于各類(lèi)債券，包括國(guó)債、金融債、企業(yè)債等。此后，固定收益類(lèi)基金產(chǎn)品開(kāi)始豐富起來(lái)。

　　第一只貨幣基金

　　2003年12月，中國(guó)第一只貨幣市場(chǎng)基金——華安現(xiàn)金富利投資基金成功募集，該基金規(guī)模曾經(jīng)突破360億元，成為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的開(kāi)放式基金。

　　第一只LOF基金

　　2004年8月，國(guó)內(nèi)首只LOF基金南方積極配置基金開(kāi)始募集，10月正式成立，12月在深交所掛牌交易。

　　第一只保本基金

　　2004年2月，國(guó)內(nèi)首只明確意義的保本基金——銀華保本增值基金發(fā)行成立。

　　第一只ETF基金

　　2004年12月，國(guó)內(nèi)首只ETF基金上證50ETF基金由華夏公司推出并募集成功。作為“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”，只要其凈值與市值間存在差價(jià)，就為套利提供了可能。

　　第一只生命周期型基金

　　2006年5月23日，國(guó)內(nèi)的第一只生命周期型基金匯豐晉信2016基金成立。它以10年為目標(biāo)期限，隨著投資人生命周期的延續(xù)和目標(biāo)期限的接近而相應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)配置和投資策略，以逐步降低組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　第一只QDII基金

　　2007年9月12日，國(guó)內(nèi)首只股票類(lèi)QDII基金——南方全球精選配置基金開(kāi)始發(fā)售，150億人民幣的預(yù)定發(fā)售額在一天之內(nèi)就被認(rèn)購(gòu)一空，國(guó)家外匯管理局不得不再特批20億美元的額度，又被一搶而空。之后，同批的QDI基金也同樣大受追捧。但此后由于建倉(cāng)點(diǎn)位比較高、全球股市有比較大的下挫，QDII出師不利，今年發(fā)行的QDII基金銷(xiāo)售情況一般。(高晨)