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　　2008年是黃金投資史上極不尋常的一年。由美國的次貸危機引起的全球經濟衰退，給全世界的投資者帶來了很大的損失，不僅全球股市暴跌，經濟衰退的預期也導致大宗商品市場遭遇巨大的打擊，原油短短5個月跌幅近八成。在全球經濟走軟和股市、商品市場暴跌的宏觀背景之下，避險情緒主導了整個金融市場。黃金在眾多商品中脫穎而出，成為今年最抗跌的商品，黃金理財產品也成為今年最熱門的投資品種。美聯儲年底前大減息，實行接近零利率貨幣政策，也將為明年強勢格局奠定基礎。

　　價格跌宕起伏

　　今年上半年，國際現貨金價以每盎司832.95美元開盤，在美元指數的回落之下，商品市場集體走高，黃金更是一路高歌直破1000美元整數大關，國際金價在3月17日創下了每盎司1032.09美元的歷史紀錄。但由于這波黃金上漲速度過快，在金價高位形成強大的獲利盤，引發技術空盤蜂擁而出重挫金價回落，回守900美元一線，此時美元指數依然在底部盤整。與此同時，世界性的通膨泛濫正到達高峰，美元也在今年3月份創下了70.698的紀錄低點后，開始了強勁的反彈，黃金也進入了四個月的盤整期，原油帶領國際大宗商品的集體上漲，也成為金價強有力的支撐。

　　在7月11日，國際油價創出今年最高峰每桶147.27美元后，開始轉入下跌通道，此時，全球大宗商品在一輪瘋狂的牛市過后，跟風回落。當人們對通貨膨脹的擔憂在慢慢褪去，期待著未來美國經濟乃至全球經濟將再度重新走強時，此前早已埋下隱患的金融危機在10月份全面爆發，讓市場投資者的信心降到了上世紀大蕭條后的低點，國際金價也隨著投資者的信心波動而寬幅振蕩。金價也在下探到今年年內最低位每盎司681.45美元后，強勁拉升至800美元附近。隨著金融危機的不斷深化，金價在近兩個月也圍繞800美元上下100美元的范圍內寬幅振蕩。

　　實物買賣受熱捧

　　黃金的價格跌宕起伏也給黃金投資理財帶來了極好的機遇，黃金理財市場也煥發出了勃勃生機，黃金投資理財市場上不斷推出新的理財產品。紙黃金、實物黃金、黃金期貨、金交所T+D等以黃金價格為依據的投資品種成為熱門的投資品種。

　　中國黃金期貨于今年1月9日在上海期貨交易所掛牌，標志著中國黃金市場邁出了由現貨市場轉向期貨市場的關鍵一步，也意味著中國期貨市場揭開了新的篇章。在國內的黃金期貨正式在上海期貨交易所推出后，有銀行與期貨公司開始提供“銀期轉賬”業務，為黃金期貨的投資者提供開戶方面的方便，也有銀行設計了一部分掛鉤黃金期貨的理財產品。

　　上海黃金交易所的黃金T+D業務因其為準期貨性質，也以保證金方式進行交易，在今年也有了很大的發展，據統計，該業務成交量及成交金額今年各個月同比增長都在40%以上。

　　此外，實物金條因其變現容易、投資風險小等特點，更是理想的投資方式，因此獲得了廣大投資者的青睞。羊城屢屢掀起排隊購金的狂潮，在下半年表現得尤為突出。廣州永正黃金市場營銷總監陳櫻介紹，金價振蕩，不但沒有影響實物黃金銷售，反而刺激了消費者的購買欲望，“11月份就有一位老伯一口氣買了17公斤金條”。

　　掛鉤黃金產品收益有限

　　由于看好今年的國際黃金市場，各大金融機構紛紛推出各種與黃金掛鉤的理財產品，中國銀行推出黃金期權理財產品，花旗銀行推出施羅德貴金屬基金產品等行動。

　　銀行推出黃金理財產品的收益似乎不如人意。就算走過了今年上半年的黃金大牛市，但黃金理財產品平均年化收益率在5%上下，比之同期紙黃金、現貨黃金的收益率低出太多。

　　再經歷了一年的市場顛簸，黃金理財產品幾經漲跌，整體收益更是差強人意。其中，保本型的華夏銀行慧盈6號，掛鉤倫敦金銀市場協會黃金價格、小麥和石油期貨價格，慧盈6號的收益只在5%-7%之間波動，僅與銀行一年期定期存款利率相差不多。

　　業內人士稱，多數黃金概念理財產品的發展仍未成熟，設置混亂與投資規則雜亂是造成其平均收益率不高的主要原因。多數銀行人士只看好了黃金投資方向，并沒有仔細鉆研黃金市場，只憑借滿腔熱情去設計產品。

　　專家看法

　　牛年黃金有望維持牛市

　　臨近年尾，在全球央行大減息浪潮的刺激下，市場資金流動性增加，黃金開始企穩上揚，再次站上每盎司800美元大關。多數分析師認為，這將為明年強勢格局奠定基礎。

　　金、油攜手是最有力武器

　　高賽爾研究中心貴金屬分析師張雨分析，寬松的貨幣政策導致的流動性泛濫，這種流動性泛濫使得黃金從2002年的牛市走到了2008年。目前，政府救市的方法是更加放松貨幣政策，張雨認為這種方式無異于飲鴆止渴，這必將為此次危機以后的危機埋下禍根。他表示，金融危機之后的危機，必將是全球通貨膨脹的危機，用于對抗通脹的最有效的武器黃金的價格必將上漲。因此，張雨認為，未來的時間內應該會成為投資者投資實物黃金的最佳時機，也是黃金行業發展的最佳時機。

　　高賽爾還認為，在通貨緊縮的今天，黃金正在發揮著它的避險投資功能，經濟處于衰退期，黃金將會擁有不錯的表現，待以后國際經濟進入復蘇周期，全球流動性相信對金價走高理應有所促進。尤其近期印度、中國、日本和中東實物黃金需求非常旺盛，而歐洲投資性需求的旺盛和歐洲央行減少售金力度，也有益于挽救金價下跌，因此對長時間內金價走勢看好。

　　中瑞金融認為，2009年世界經濟將在刀尖上舞蹈，全球國家幾乎全部陷入衰退；黃金ETF的持有量也在大幅增加，表明現貨買盤興趣仍將支撐著金價繼續走強；國際原油暫時低位徘徊，但明年稍后時間內油價將因經濟復蘇而重新走強；通貨膨脹率仍是未來不可不面對的挑戰。他相信，金融危機演變為經濟危機，黃金在亂世中作為避險工具的功能正在逐步加強，雖然路途是坎坷的，但隨著救市及經濟刺激措施層出不窮地涌現，有理由相信，未來的幾年，金價和油價將再度攜手成為抵御通膨最有力的武器。

　　金價前景仍存變數

　　然而，也有部分機構表示出對金價未來走勢的悲觀態度。國際投行瑞銀(UBS)金價在近日預測國際金價將跌至300美元/盎司，主要依據是由于經濟劇烈振蕩，各國央行會積極地拋售黃金，以獲取資金來修復資產負債表，因此近期黃金處于危險境地。

　　中瑞金融也認為，盡管2009年前景看好，但后市也存在變數。一是，如果世界各國的經濟并未如預期的那樣在明年一季度后觸底反彈，美元有可能繼續維持目前的整理格局，那么黃金將繼續維持目前的寬幅振蕩態勢；二是，如果原油減產效應顯現，但經濟并未如期好轉，那么通貨膨脹的憂慮將因此而有所減弱，金價挑戰歷史高點將可能會大打折扣；三是，如果救市行為和經濟刺激方案依然只是杯水車薪的話，流動性不足的局面不能實質性改觀，那么世界性的通縮問題仍將是懸在金價上方的一把劍，金價就有可能會重新展開尋底之旅。

　　投資貼士

　　小心地下炒金公司陷阱

　　在今年熱火朝天的黃金投資市場背后，值得反思的是，也有很多投資者翻了船，有些在操作技術上，有些在合規合法的黃金投資產品的選擇上。

　　首先是操作上的反思，今年3月的時候，金價一舉沖破1000美元，創了歷史新高。在黃金大牛市的行情下，市場上許多投資者被沖昏了頭腦。在杠桿的作用下，瘋狂做多，到后來被市場隔夜絞殺的投資者不在少數，著名黃金投資者包括基金爆倉的噩耗也時有傳來。這些都說明，在巨大的市場不確定性下，通過杠桿交易來“炒”金的風險很大。

　　其次是合法性的反思。因為存在著太多從股市、樓市轉戰而來的初入門黃金投資者，這讓一些不合規的黃金投資公司和眾多甚至不合法的地下炒金公司有機可乘，結果給參予其中的投資者帶來了莫大的損失。先有浙江世紀黃金公司國內地下炒金第一大案的破獲，后有張衛星炒金爆倉事件的曝光，再有被業內稱為“黃金T+D業務民事訴訟第一案”的審理，還有本報曾率先披露的廣州市民兩月巨虧百萬元的外盤炒金案。這種種事件背后，都存在兩點共性：一便是投資者所選取的平臺不合法，或不合規，其二是業務的不合法。

　　在此，廣東省黃金協會首席分析師朱志剛提醒投資者，國內操作外盤是屬于非法的，資金和獲利都不受法律保護。要選擇合法的平臺和適合自己的品種來進行黃金投資。(張藝）