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　　今年第一季度中國國內生產總值(GDP)環比增速為5.1%，雖大大高于去年第四季度的2.2%，但仍低于趨勢增長率。鑒于政策刺激的效果將明顯顯現以及外部環境逐步改善，與記者連線的幾位外資銀行專家對中國經濟均充滿信心。摩根大通中國區首席經濟學家龔方雄和瑞銀中國經濟研究主管汪濤預計，二季度GDP環比數據折合年率將回升到兩位數。

　　按照龔方雄的預測，二季度GDP環比增速將達到10.8%(折年率)，同比增速則為6.0%。汪濤則更為樂觀，預計環比增速將達14%(折年率)。

　　龔方雄說，得益于政府激進的基礎設施投資計劃，中國公共投資的強勁趨勢很可能在第二季度進一步加速，因為自一季度末以來更多的大型項目已經開工。同時，隨著全球經濟在開始的觸底，本季度外貿活動也可能好于一季度。

　　數據顯示，與臺灣地區和韓國類似，3月份中國的出口已顯示出穩定跡象。商務部官員最近也暗示4月份出口下滑會進一步緩和。從最近官方公布的4月份制造業采購經理人指數(PMI)來看，出口訂單分項指標也進一步改善。該指標從3月份的47.5升至49.1，雖然略低于50，但其從去年11月份29.0的低點所展開的“V”型反彈表明出口行業最艱難的時期可能已經過去。野村證券中國首席經濟學家孫明春告訴記者，今年一季度中國出口的急劇下滑(同比下滑19.7%)是在全球大規模去庫存化的背景下發生的。一旦下半年去庫存化進程結束，中國出口的跌幅應該會放緩至10%以下。

　　自去年11月以來的全球去庫存化主要分布于采礦、石油加工、化工、紡織、服裝、家具、紙制品、機械、運輸設備等工業領域。截至2月底，名義和實際工業庫存已分別比去年11月大幅降低14.3%和9.7%。不過，4月份PMI原材料庫存和產成品庫存分項指標仍保持在50以下。

　　龔方雄也預計第二季度庫存調整對經濟增長的拖累作用減弱。他說，由于最終需求在未來幾個月將進一步上升，庫存對增長的拖累將減小甚至開始推動增長。更重要的是，他還相信，國內私人投資和消費會在二季度反彈。

　　“預計一季度房地產交易量的強勁增加可以持續，這將促進房地產領域私人投資和相關行業如鋼鐵和水泥生產的恢復。股價上漲的財富效應、上升的通脹預期和政府的進一步支持可能導致房地產消費的廣泛加速。”他說。

　　4月份PMI就業分項指標也減輕了對今年消費趨弱的擔憂。數據顯示，該指標從3月份的48.6上升至50.3，7個月來首次突破50這一強弱分界線。孫明春說，這表明企業已開始再次雇人，對就業和收入增長而言是個好兆頭，有助于支撐消費。他預計，隨著政府4萬億元刺激計劃的影響逐步顯現，中國的經濟復蘇將會持續到明年。

　　在解釋新增貸款沒有帶動一季度經濟更快增長的原因時，汪濤認為，這主要是兩個原因造成的。首先，外部需求仍在下滑，且其對中國經濟的負面影響仍在繼續。2008年末極端的不確定性和貿易融資的凍結導致了訂單的急劇下滑，造成一季度出口大幅下跌。其次，從投資計劃宣布到獲得銀行貸款、再到項目的實際開工建設通常有幾個月的時滯，第一季度非常高的貸款增速將導致固定資產投資在未來幾個月快速增長。當實際投資開始，預計訂單將開始增加，且經濟活動將更顯著地反彈。

　　龔方雄還說，上升的通脹預期和下降的通縮預期對中國經濟，特別是房地產交易量和消費者支出的持續增加是利好。盡管未來幾個月居民消費價格總水平(CPI)可能下降，但最糟糕的通縮似乎已經過去，CPI可能已經在2月份觸底。他相信價格改革和自由化已經幫助降低了通縮預期風險并在通縮環境下增加了通脹預期。至于最近銀行間市場利率開始上升，他認為主要反映了上升的通脹預期和下降的通縮預期，而不是流動性的緊縮。

　　考慮到民營經濟活動的復蘇有可能持續下去，龔方雄預計政府短期內不大可能出臺進一步的財政刺激措施，盡管短期央行可能降息以進一步鼓勵家庭消費。他說，政府將繼續關注中長期改革，以加快糾正能源/資源的不當定價和低價格，降低家庭預防性儲蓄的動機并實現更加平衡的經濟增長。事實上，最近國務院已呼吁加大深化經濟和金融改革的力度以擴大內需，改善經濟結構并建立現代金融制度。(記者　袁蓉君)