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　　國家統計局10日公布的數據顯示，2月份我國CPI同比下降1.6%，自2002年12月以來首次出現負增長。PPI同比下降4.5%，降幅比上月繼續擴大。

　　專家認為，2月份CPI降幅未超預期，短期內防通縮壓力仍然較大。受翹尾因素和國際影響，PPI的下行壓力將比CPI更為明顯。短期內物價企穩仍需時日。

　　非食品價格有所回落

　　盡管CPI出現了六年多來的首次同比負增長，但1.6%的同比降幅，并未超過先前市場的普遍預期。

　　分析人士認為，翹尾因素成為2月份CPI下滑的主要原因。去年CPI呈現典型的前高后低趨勢，去年2月CPI更高達8.7%，對今年2月的翹尾因素負拉動達到2.5%。

　　CPI同比漲幅更多地受到基期因素的影響，環比價格更能看出物價趨勢。2月份，食品類價格環比上漲0.8%，非食品類下降0.4%，占CPI比重分別為1/3和2/3，經抵消后，2月份CPI環比漲幅與1月持平。

　　但國家信息中心經濟預測部研究員張永軍認為，由于今年春節出現在1月末，2月份CPI繼續受到春節因素的影響。他測算，經季節調整后，2月份CPI環比略微下跌，但跌幅比去年下半年有所縮小。

　　因此物價總體回落態勢尚沒有改變，未來一、兩個月的物價數據仍相當關鍵。

　　安信證券首席經濟學家高善文認為，2月份受旱災影響糧食價格略有上升，同時豬肉價格下跌幅度有所縮小。但這些可以歸結為短期擾動因素，當前應警惕核心CPI，即剔除能源和食品價格外的CPI指數，下降幅度較快。

　　中金公司發布的研究報告認為，2月份，耐用消費品、家庭服務、車用燃料、旅游、建房及裝修價格的下跌，體現了PPI大幅回落的傳導以及就業和收入壓力的影響，預計未來非食品價格將繼續下行。

　　PPI壓力不減

　　2月份，PPI同比下降4.5%，降幅比上月擴大1.2個百分點。其中，生產資料出廠價格同比下降5.7%，尤其是采掘工業下降17.4%，成為PPI繼續走低的重要原因。

　　此外，生活資料出廠價格同比下降0.4%。其中食品類價格下降0.7%，衣著類與一般日用品類價格均上漲0.6%，耐用消費品類下降1.9%。

　　環比方面，2月份PPI下降0.7%，降幅比去年11月、12月和今年1月分別縮小2.7、1.6和0.7個百分點。經歷了去年下半年有如“過山車”的回落后，PPI逐漸止住了快速回落趨勢。

　　張永軍認為，與CPI相比，PPI受國際市場的影響更為密切。當前美、日、歐經濟尚未止住下滑趨勢，這將在價格市場上有所反映。而8月份以前，PPI翹尾因素的負拉動影響將逐月增強，因此有可能短期內PPI仍將保持負增長。

　　中金公司報告提出，春節因素將推高CPI，但工廠停工則將壓低PPI。盡管首輪去庫存化的結束有利于價格企穩，但如果下游需求無法迅速啟動，企業被迫“再庫存化”的過程則將繼續對PPI產生下行壓力。

　　另有分析指出，從國際原油價格、企業商品價格指數等先行指標來看，一季度PPI仍將維持同比負增長。之后則要看國內外經濟需求是否好轉，以及美元、大宗產品價格等指標走勢。

　　多管齊下防通縮

　　1-2月份累計，CPI同比下降0.3%，PPI同比下降3.9%。未來物價形勢將如何演繹？

　　中金公司認為，3月份CPI降幅將略有收窄，而未來PPI回落幅度將進一步擴大。東方證券高級宏觀分析師高義則預計，3月份CPI同比下降0.5%-1.0%，PPI同比下降4.8%左右，但二季度之后PPI有可能逐步企穩。

　　高善文認為，2月份CPI成為年內最低點的可能性比較大。預計3月CPI將是-1%左右，但CPI同比下降的趨勢將持續到7、8月份。

　　他還認為，防范物價過快下行，在短期內要依靠積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，同時要借機推進資源和要素價格改革。

　　另有分析認為，由于物價回落使得存貸款實際利率抬高，當前適度寬松的貨幣政策仍有操作空間，必要時央行可繼續下調存貸款利率和存款準備金率。

　　同時，需繼續有效刺激內需，加大積極財政政策力度，擴大政府投資和促進消費。進一步增加糧食、棉花、石油、有色金屬等重要物資的儲備，促進企業重要商品的銷售。(記者 韓曉東 實習記者 葉倩)