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　　昨日(22日)央行再次宣布下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)，再貸款利率和再貼現(xiàn)利率也均下調(diào)。專(zhuān)家稱(chēng)，央行此舉重在防范宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的通縮風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)積極的財(cái)政政策構(gòu)成支持，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。

　　雙率下調(diào)應(yīng)對(duì)通縮

　　申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇表示，此次降息為大勢(shì)所趨。從國(guó)際上看，為了刺激經(jīng)濟(jì)，主要國(guó)家紛紛下調(diào)利率；從國(guó)內(nèi)情況看，由于經(jīng)濟(jì)呈加速下滑態(tài)勢(shì)，通脹迅速回落，增加了進(jìn)一步降息的必要性和可能性。

　　興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，昨日央行公布的企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)同比和環(huán)比同時(shí)進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)，是我國(guó)在上一輪通縮時(shí)期才出現(xiàn)的現(xiàn)象，企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)在關(guān)鍵性時(shí)點(diǎn)上對(duì)CPI具有先導(dǎo)性作用，兩項(xiàng)指數(shù)雙雙進(jìn)入下降通道，已經(jīng)確認(rèn)我國(guó)進(jìn)入通縮時(shí)期，需通過(guò)降息來(lái)遏制通縮。

　　還有分析人士認(rèn)為，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率除有助于增加銀行可貸資金之外，大量流動(dòng)性會(huì)轉(zhuǎn)向貨幣、債券市場(chǎng)，能對(duì)積極的財(cái)政政策提供必要支持，也有助于為市場(chǎng)提供購(gòu)買(mǎi)中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債的資金，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行直接融資。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇表示，作為一套完整的利率體系，在下調(diào)存貸款利率的同時(shí)，理應(yīng)下調(diào)再貼現(xiàn)利率，以維持利率體系的平衡；其次，在目前商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)量不大的情況下，下調(diào)再貼現(xiàn)利率意在鼓勵(lì)商業(yè)銀行開(kāi)展再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，進(jìn)而活躍企業(yè)間商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，增強(qiáng)企業(yè)間的商業(yè)信用，為企業(yè)提供更多的融資支持。

　　此外，目前再貸款規(guī)模不大，央行降低再貸款利率，具有一定的政策導(dǎo)向作用，重點(diǎn)是為面向農(nóng)村的金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持；也是為了在其他利率下調(diào)的情況下，保持利率體系的平衡性和一致性。

　　債市股市樓市影響不一

　　交通銀行研究部高級(jí)金融分析師仇高擎表示，粗略估算，此次存貸款利率調(diào)整后，商業(yè)銀行存貸款靜態(tài)利差降低6-8個(gè)基點(diǎn)左右，主要是因?yàn)檎急容^大的活期存款利率沒(méi)有下調(diào)。而短期、長(zhǎng)期貸款利率下調(diào)幅度較小，加之法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，在一定程度上降低了貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行利差的負(fù)面影響。

　　李慧勇認(rèn)為，股票市場(chǎng)對(duì)降息有預(yù)期，投資者對(duì)小幅降息可能會(huì)略有失望。由于投資者普遍判斷在經(jīng)濟(jì)向下趨勢(shì)明朗，在降息空間仍較大情況下，及早降息對(duì)經(jīng)濟(jì)幫助更大。他表示，明年上半年市場(chǎng)再度回升的動(dòng)力仍在，主要基于政策推動(dòng)的投資效應(yīng)逐漸體現(xiàn)，未來(lái)2-3個(gè)季度的宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀盈利回升是大概率事件。估值對(duì)數(shù)據(jù)惡化的充分反應(yīng)，反而更有利于后續(xù)行情的演繹。

　　債市方面，李慧勇表示，降息對(duì)債券市場(chǎng)影響正面但效果有限�；鶞�(zhǔn)利率的下降降低了資金成本，為債券收益率下降打開(kāi)了空間。但由于前期債券收益率明顯降低，提前消化了利率下調(diào)的影響，使得本次降息對(duì)債券的利好作用有限。預(yù)期未來(lái)12個(gè)月利率仍有較大下降空間，債市收益率仍有下降空間，債市中長(zhǎng)期看好。

　　降息對(duì)貸款購(gòu)房者無(wú)疑是一利好。北京貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)“偉嘉安捷”測(cè)算，以貸款50萬(wàn)、期限20年的等額本息還款法為例，本次降息與上次降息相比，月供額雖然只減少51元左右，但20年共能節(jié)省總利息近1.25萬(wàn)元。

　　同時(shí)，由于大多數(shù)借款人利率調(diào)整時(shí)間將在2009年1月1日，經(jīng)歷了今年的五次降息后，明年將一次性享受到累計(jì)五次降息所帶來(lái)的優(yōu)惠。同樣以50萬(wàn)元商業(yè)貸款，20年還款期限為例計(jì)算，在最優(yōu)惠利率下(0.7倍優(yōu)惠利率)，借款人的月供能節(jié)省近700元，而20年累計(jì)節(jié)省利息將可達(dá)到16.8萬(wàn)元。(記者 任曉 張朝暉)