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　　當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)步入調(diào)整階段時(shí)，偏偏又撞上了通脹長周期的火車頭，問題就復(fù)雜了

　　“華爾街喝醉了。”這是美國總統(tǒng)布什對(duì)最近美國經(jīng)濟(jì)形勢的形象比喻。而且他不無擔(dān)憂地說，不知道“華爾街要多長時(shí)間才能醒來”。

　　去年此時(shí)，全球財(cái)經(jīng)媒體還沒意識(shí)到美國會(huì)因次貸危機(jī)“醉”成這樣。但是現(xiàn)在，不僅是美國“醉”了，全球經(jīng)濟(jì)都出了問題，甚至曾被視作世界經(jīng)濟(jì)救命稻草的新興經(jīng)濟(jì)體，也大都面臨高通脹和經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　為何全球經(jīng)濟(jì)體偏偏在此刻不約而同地生了病？

　　發(fā)達(dá)國家日子都不好過

　　全世界都在被動(dòng)迎考經(jīng)濟(jì)難題。

　　作為世界經(jīng)濟(jì)的火車頭，美國在次貸危機(jī)的漩渦中越陷越深，馬薩諸塞的老婦人因還不起房貸而自殺，星巴克因國民消費(fèi)能力下降而被迫關(guān)店600家，領(lǐng)取政府救濟(jì)的人多得異乎尋常，現(xiàn)房銷售更是跌至10年來最低點(diǎn)。美國全國經(jīng)濟(jì)研究局主席、哈佛大學(xué)教授馬丁·費(fèi)爾德斯坦認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)陷入“長期、深度和嚴(yán)重的衰退”的概率高于50%。

　　歐洲經(jīng)濟(jì)形勢也不容樂觀。德國、法國以及意大利的三家經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布報(bào)告稱，未來幾個(gè)季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長將明顯放緩，甚至將出現(xiàn)零增長。德國是歐洲經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)勁推力，而近日慕尼黑經(jīng)濟(jì)研究所調(diào)查結(jié)果顯示，德國企業(yè)信心指標(biāo)出現(xiàn)“9·11”以來最大跌幅。分析師說，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不只是面臨停滯的危險(xiǎn)，歐洲經(jīng)濟(jì)都很可能將陷入衰退。高度依賴歐美需求的日本當(dāng)然也逃不過打擊，今年6月，日本出口遭遇近5年來首次縮水。

　　發(fā)展中國家的日子也不好過。糧價(jià)上漲、通貨膨脹在泰國、埃及、海地都引發(fā)了騷亂，據(jù)摩根士丹利統(tǒng)計(jì)，全球至少19個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的通脹都超過了政府目標(biāo)值。而美林公司近日對(duì)基金經(jīng)理人所做的調(diào)查顯示，7年來，投資人首次對(duì)新興市場股票的期望低于美股。

　　經(jīng)濟(jì)低谷撞上高通脹周期

　　“次貸危機(jī)是發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)問題的信號(hào)。”安邦集團(tuán)分析師徐斌向《國際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》指出，但現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的問題并非次貸危機(jī)所導(dǎo)致，只不過美國是全球經(jīng)濟(jì)的火車頭，所以最先表現(xiàn)出癥狀。次貸危機(jī)源于2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，當(dāng)時(shí)美國急于走出經(jīng)濟(jì)衰退的陰影，便通過降低利率以及金融創(chuàng)新來提振經(jīng)濟(jì)，最終導(dǎo)致過度投資，泡沫破裂。

　　徐斌打了個(gè)比方：“這就像用興奮劑來救身患重病的人。”

　　商務(wù)部研究所研究員金柏松則認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家都步入了繁榮后的調(diào)整期。“但本輪全球經(jīng)濟(jì)問題不同以往，因?yàn)槿�球�(qū)�資源類產(chǎn)品的需求與幾十年前不可同日而語，由資源類產(chǎn)品價(jià)格上漲帶動(dòng)的全球性高通脹長周期才剛開始。”

　　下個(gè)危機(jī)潛伏在新興國家？

　　次貸危機(jī)尚未見底，已有機(jī)構(gòu)猜測下一個(gè)危機(jī)潛伏于何處了。

　　摩根大通近日預(yù)測，下一場金融危機(jī)將發(fā)生在新興市場。摩根大通分析了28年來全球發(fā)生的金融危機(jī)，發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)的爆發(fā)在新興國家與發(fā)達(dá)國家間循環(huán)，且出于避險(xiǎn)考慮，投資人也傾向于將資金投入收益穩(wěn)定的、對(duì)泡沫記憶最淡薄的市場，新興市場則具備這些條件。

　　“將來美元走強(qiáng)會(huì)導(dǎo)致油價(jià)下降，全球經(jīng)濟(jì)放緩也將使全球石油需求減少，中東國家可能經(jīng)歷泡沫破裂的過程。”徐斌如是分析。

　　但也有學(xué)者不認(rèn)同徐斌的觀點(diǎn)，英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》今年初曾撰文認(rèn)為，過去經(jīng)濟(jì)衰退將促使原油和其他資源價(jià)格走低，但在如今這個(gè)資源短缺，人口猛增的年代，這一關(guān)聯(lián)可能不復(fù)存在。

　　金柏松認(rèn)為，新興國家面臨的風(fēng)險(xiǎn)需區(qū)別對(duì)待，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對(duì)完善的俄羅斯來講，資源類產(chǎn)品價(jià)格上漲為其經(jīng)濟(jì)飛躍創(chuàng)造了契機(jī)，而巴西由于金融制度存在問題，是否能盡享資源紅利尚難預(yù)測。至于印度，經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠認(rèn)為，由于存在財(cái)政、貿(mào)易赤字，財(cái)政約束將迫使政府停止發(fā)放能源補(bǔ)貼而推高通脹，嚇退熱錢，經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定概率很大。

　　“中國的當(dāng)務(wù)之急是理順資源類產(chǎn)品價(jià)格。”金柏松說道，“中國政府對(duì)資源類產(chǎn)品實(shí)行補(bǔ)貼和價(jià)格管制，不能給各行業(yè)傳達(dá)正確信號(hào)，而中國經(jīng)濟(jì)已與世界接軌，不及時(shí)調(diào)整，國民經(jīng)濟(jì)要付出代價(jià)。”(記者劉洪、王波、王曉潔)