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　　“預計短期A股市場仍將震蕩上行，上證綜指在站上年線后有望保持強勢”，銀河證券策略研究總監秦曉斌4月11日在接受中國證券報記者采訪時對市場作出了樂觀判斷。他認為：“一旦在年線之上站穩，投資者的信心將會受到較大鼓舞，市場或許會重拾升勢，當前可在注重風險的同時適度積極”。

　　中國證券報：經過短暫回調后，A股市場上周末重回強勢，您覺得原因在哪里？

　　秦曉斌：最主要的原因有兩個，一是宏觀經濟出現了明顯的企穩回升跡象，部分指標顯著改善；二是信貸投放超預期增長，流動性依然充裕。從宏觀經濟指標看，3月份采購經理指數經過連續4個月回升后達到了52.4%，發電量增速降幅減緩為1.4%，1-2月份工業生產狀況也明顯好于去年11-12月份。此外，作為宏觀經濟同步指標的物流數據如國內航空客運量、集裝箱吞吐量、公路車流量等也都出現了積極變化。從流動性看，3月份新增人民幣貸款達到驚人的1.89萬億元，M1從2月份的10.87%大幅跳升到17.04%，M2從20.48%上升到25.51%。宏觀經濟的見底回升和充裕的流動性使市場強勢運行。

　　中國證券報：您提到流動性是當前市場保持強勢的重要原因之一，那么流動性充裕的局面會否在今年始終存在？

　　秦曉斌：雖然預計全年月度新增貸款會呈現前高后低的趨勢，但總體上看，流動性仍將保持充裕。為了控制信貸風險，新增貸款數量必將下降，但維持寬松的信貸環境是執行適度寬松貨幣政策、保持經濟增長的要求，存款準備金率和利率還有下調空間，公開市場到期央票數量龐大，這使流動性在全年都將保持較為充裕的格局。

　　中國證券報：就宏觀經濟而言，部分數據近期確實出現回暖跡象，是否能就此判斷整體經濟將重新進入高增長階段？

　　秦曉斌：宏觀經濟近期出現的回暖跡象，主要源于國內旺盛的投資與消費需求。從長期看，隨著人口紅利和土地紅利的逐漸衰減，中國經濟將難以重現2003-2007年期間的高增長，同時我國龐大的過剩產能也需要較長消化時間，因此2009年國內經濟見底后回升力度將比較有限。當然，由于基數原因，同比增速有望逐季提高。

　　另一個值得注意的現象是，雖然外部經濟還沒有企穩，但美國經濟已開始出現積極信號。我們認為，外部經濟體中美國將率先觸底，其次是日本，最后是歐洲。美國近期的房屋銷售與新建住宅數量回升，金融市場融資功能開始恢復，經濟初現曙光。因此，預計中國的貿易環境會隨著美國經濟好轉而逐漸改善，3月份我國進出口增速降幅已有所減小。

　　中國證券報：估值是目前投資者對市場最為憂慮的地方。A股目前的市盈率顯著高于外圍股市，那么在一季度業績不佳的預期下，股價上漲動力是否繼續充足？

　　秦曉斌：對于高估值要辯證看待。A股市盈率顯著高于外圍股市，反映了投資者對我國經濟的良好預期，也反映了充裕的流動性以及較低的資金成本。從全球看，中國經濟的基本面是最好的，中國將領先于美、日、歐在主要經濟體中率先見底。我國金融體系也非常強健，沒有受到國際金融危機的嚴重沖擊，也沒有出現國際金融市場普遍存在的惜貸現象。盡管一季度業績不佳，但與去年第四季度相比還是有所改善的。隨著宏觀經濟好轉，業績預期也會進一步改善，A股股價仍有較為充足的上漲動力。(記者　龍躍)