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　　從近期走勢看，A股市場多空爭奪呈現膠著狀態，向上和向下的趨勢均不明確。

　　以周一為例，早盤上證指數低開6個點，在前30分鐘探至1838.10點的全天最低點位后，便一路振蕩上行；深證成指也呈現類似走勢。當日A股市場有如下幾個特點：

　　一是普漲。滬市上漲股票為849只，平盤35只，下跌36只；深市上漲757只，平盤48只，下跌26只。二是權重股表現不佳。上漲的大部分是中小盤股，而工行、人壽、建行、中石化和中石油則拖了指數后腿。三是板塊輪動明顯。早盤時，上海本地股、創投概念股和節能環保股等一批題材股走勢強勁；盤中化肥、環保和家電等板塊輪流上漲；尾盤有色金屬股又開始走強。

　　值得關注的是，兩市指數每每欲上行時，拋盤便出現，欲下行時，馬上就有承接買單，使得滬深股指全天振幅均未超過3%。

　　筆者認為，股指上下兩難主要是以下四個因素共同作用的結果：

　　市場在關注刺激經濟增長政策的效果。在中央4萬億元投資計劃出臺后，各地、各行業的配套措施紛紛跟進。根據對目前已公布投資計劃的24個省市的合算，投資計劃總額已經接近18萬億元。雖然中央一再強調要落實科學發展觀，但是，以“鋪攤子”為主要形式的外延式增長模式很難在短期內消失，經濟增長模式出現質變還需要一定時日。投資人對經濟增長模式有效轉變的擔憂遲滯了市場上行的步伐。

　　市場仍然要面對復雜的內外環境。從國內來看，下周中央經濟工作會議將召開，經濟政策會出現哪些新動向是市場最為關心的問題；11月份的宏觀數據即將公布，經濟運行狀況也會對市場走勢產生重大影響；12月份為今年解禁的第二個高峰月，兩市共有122家上市公司的限售股將解禁，股份達到217.80億股，顯然，“大小非”減持對市場的壓力仍不容忽視；已經過會但未發行的30多家公司會不會在12月開始發行也為市場高度關注。從外部環境看，糟糕的東南亞局勢正在影響整個亞洲的穩定發展；而西方主要經濟體經濟政策的進一步調整也會間接影響內地市場的表現。

　　目前市場在技術上仍然處于“磨頂”階段。滬深兩市在11月份出現了回暖，市場悲觀氣氛有所緩解，但目前指數沒有脫離底部區域，幾次上攻2000點未果，表明上行阻力較大，未來振蕩不可避免。應當看到，在當前政策明確且股指經歷了一次探底回升的情況下，未來市場可能不會出現過重的拋壓。近來指數上下波動和板塊輪動也表明，場內外資金開始尋找機會參與交易。從技術上看，12月份指數雖然有可能振蕩上行，但是各種不利因素的影響也不可小視。

　　投資者對后市的判斷依然存在嚴重分歧。在有關紅利稅、“大小非”解禁以及平準基金等可直接利好股市的政策未出臺前，投資者對市場中短期走勢的判斷依然謹慎。一方面，證券投資基金面臨年底結算，有可能做出一波“吃飯行情”，即借調整之機加倉；另一方面，更多的基金及普通投資人則從風險防范的角度出發看待市場，遇漲便減倉，堅持所謂“寧可錯過，不可做錯”的操作原則。這種截然不同的態度也成為導致市場不上不下的重要誘因。(記者 王濟洲)