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　　中新社北京十一月二十七日電 題：降息“大單”再燃股市行情

　　中新社記者 賈靖峰

　　于無(wú)聲處聽驚雷。中國(guó)央行一百零八個(gè)基點(diǎn)的大幅降息在二十六日晚間平靜宣布，但這一張“大單”，再次點(diǎn)燃了A股行情。二十七日早盤滬指開門高企二千點(diǎn)之上，兩市個(gè)股全線狂飆，盡管午間漲幅收窄，但收跌個(gè)股全盤不足十只。

　　兩個(gè)月內(nèi)三次降息，此番調(diào)降幅度之大更是空前。此間專家認(rèn)為，“積極的財(cái)政政策與適當(dāng)寬松的貨幣政策”宏調(diào)思路的有力延續(xù)，昭示中央應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的決心；此前市場(chǎng)普遍預(yù)期央行降息將“大步走”，今日兌現(xiàn)，將全面提振內(nèi)地投融資信心，亦為股市注入動(dòng)力。

　　降息“大單”將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，短期將刺激一輪反彈，長(zhǎng)期則有助股市基本面好轉(zhuǎn)。

　　東方證券分析師鄧宏光預(yù)計(jì)，股市基本面將有三大利好：其一，剔除金融行業(yè)，此次降息將降低全部上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)用超過二百億元，占上市公司全年稅前利潤(rùn)的比例近百分之三；其二，改善市場(chǎng)對(duì)于未

　　陶光雄(陶光雄(中國(guó)新聞網(wǎng)總編輯)) 13:53:13

　　來(lái)通脹大幅下降乃至通貨緊縮的預(yù)期；其三，有助降低各級(jí)政府的投資成本。

　　專家認(rèn)為，降息將提升股市的估值坐標(biāo)，成為來(lái)年上漲的最主要驅(qū)動(dòng)。鄧宏光表示，通脹的日益回落及大幅降息都有利于提高股市估值中樞和中長(zhǎng)期投資回報(bào)率。今年A股的動(dòng)態(tài)估值水平僅為十四倍，對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平已經(jīng)非常接近歷史的最高水平，合理的市盈率水平有望擴(kuò)張。

　　更令市場(chǎng)期待的是，降息“大步走”或許剛剛開始。高盛高華證券預(yù)計(jì)，明年底之前央行貸款基準(zhǔn)利率可能繼續(xù)下調(diào)二百個(gè)基點(diǎn)，存款基準(zhǔn)利率可能繼續(xù)下調(diào)一百五十個(gè)基點(diǎn)，這一幅度將集中在明年下半年之前，此外存款準(zhǔn)備金率亦或面臨多次下調(diào)。

　　貨幣政策不吝力度地頻繁出手，預(yù)示著此后財(cái)稅政策及產(chǎn)業(yè)政策還將有更多利好。招商證券分析師陳文招認(rèn)為，明年上半年之前A股將存在更多的政策機(jī)遇，包括政府為創(chuàng)造需求而不斷出臺(tái)措施帶來(lái)的機(jī)會(huì)、經(jīng)濟(jì)下滑后期各個(gè)行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的并購(gòu)整合機(jī)會(huì)。

　　陳文招表示，政策連環(huán)出擊，股市單邊下跌的過程可能已經(jīng)結(jié)束，未來(lái)將進(jìn)入雙邊波動(dòng)。但他亦坦言，政策力度同時(shí)表明中央對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。故股市反彈并不意味著徹底回暖，下一輪牛市的開始仍需等待經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇。

　　他預(yù)計(jì)，未來(lái)較好的情形是，貨幣信貸增速筑底回升，這意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)在明年后期進(jìn)入穩(wěn)定期甚至復(fù)蘇；反之若貨幣信貸數(shù)據(jù)仍然趨于下降，這意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及復(fù)蘇可能需要更長(zhǎng)久的時(shí)間。