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　　在昨日A股大幅調(diào)整的同時，坊間再度傳出融資融券推出進(jìn)程方面的消息，為短期A股市場的走勢再度增添了很多不確定性。

　　●不確定性一：

　　消息有待官方證實(shí)

　　此次融資融券進(jìn)程的消息源自彭博社的報(bào)道。據(jù)說，中信證券、海通證券、國泰君安、光大證券等四家券商將獲批開展融資融券業(yè)務(wù)；融資融券業(yè)務(wù)將最早于11月中旬開展；上交所和深交所將于近期公布融資融券標(biāo)的證券清單；共有11家證券公司將參加10月25日進(jìn)行的首次融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)全網(wǎng)測試。

　　據(jù)報(bào)道，在10月25日進(jìn)行的首次融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的全網(wǎng)測試中，將有中信證券、光大證券、海通證券、東方證券、華泰證券、國泰君安、申銀萬國、銀河證券、國信證券、廣發(fā)證券、招商證券等11家公司參與，還包括滬深交所、中登公司和參測券商客戶資金第三方存管銀行。上述11家公司，也是出席本月初監(jiān)管層在北京西郊召開融資融券座談會的所有券商。

　　●不確定性二：

　　百只標(biāo)的股能否成真

　　但對投資者來說，真正值得關(guān)注的是，到底有哪些公司能成為融資融券標(biāo)的證券。據(jù)報(bào)道，在即將亮相的融資融券標(biāo)的證券測試清單中，不僅包括浦發(fā)銀行、邯鄲鋼鐵、武鋼股份、上海機(jī)場等100只滬市非ST股票，還包括上證50ETF、上證180ETF和上證紅利ETF等3只指數(shù)基金。共有的特點(diǎn)是：市值較大，流通性較好。但是，多家券商的融資融券部門負(fù)責(zé)人均指出，這100只股票和3只基金只是用于測試的標(biāo)的證券，并不代表就是最終確定的品種。

　　●不確定性三：

　　標(biāo)的證券的機(jī)會有多大

　　即使上述股票和基金真的成為融資融券標(biāo)的證券，又能為投資者提供多大投資機(jī)會呢？

　　首先，我們要明白，融資融券只是一個交易制度，既不會對上市公司的盈利能力產(chǎn)生影響，也不會對標(biāo)的證券的價格形成直接推動。

　　其次，融資融券提供了一種可以雙向操作的交易模式，賦予標(biāo)的證券一個杠桿功能。大的機(jī)構(gòu)投資者可以通過加大對標(biāo)的證券的操作規(guī)模和力度，以影響股指及市場整體的運(yùn)行態(tài)勢來實(shí)現(xiàn)更大的收益，因此使標(biāo)的證券具有了一定的籌碼價值。其結(jié)果是，在上漲過程中，標(biāo)的證券會受到更多的資金追捧，上漲的幅度會更大；在下跌過程中，會有更多投資者賣出標(biāo)的證券，加劇其下跌。

　　因此，投資者對標(biāo)的證券存在的機(jī)會與風(fēng)險還應(yīng)辯證地看。但在目前估值較低的背景下，標(biāo)的證券存在的投資機(jī)會應(yīng)遠(yuǎn)大于潛在的風(fēng)險。(金百靈投資 秦洪)