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　　近期大盤(pán)不斷走低，上證指數(shù)從2397點(diǎn)下跌到2100點(diǎn)以下，成交低迷，但有數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金以及QFII資金卻在持續(xù)做多，這種現(xiàn)象耐人尋味。保險(xiǎn)資金尤其是社保資金以及QFII資金向來(lái)以先知先覺(jué)著稱，這是否預(yù)示著大盤(pán)距離底部已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)了？

　　從具體席位上來(lái)看，前期做多的基金出現(xiàn)做空，5日流出26億元；而前期做空的券商賬戶有所做多，5日凈流入21.85億元。最值得關(guān)注的是，在其他機(jī)構(gòu)都趨于謹(jǐn)慎的情況下，保險(xiǎn)類(lèi)賬戶和QFII資金持續(xù)做多，保險(xiǎn)類(lèi)賬戶近5日凈流入4.5億元，近10日凈流入13.2億元；QFII所在的中金淮海路營(yíng)業(yè)部、申銀萬(wàn)國(guó)新昌路營(yíng)業(yè)部等席位也依然為流入狀態(tài)。

　　在基金調(diào)倉(cāng)銀行股時(shí)，保險(xiǎn)資金卻一直建倉(cāng)金融股。數(shù)據(jù)顯示，從8月29日至9月4日的五個(gè)交易日里，T類(lèi)席位資金凈流入4.49億元(買(mǎi)入13.24億元、賣(mài)出8.75億元)，買(mǎi)入的主要對(duì)象仍是金融股，一些業(yè)績(jī)優(yōu)良、股價(jià)超跌的地產(chǎn)、醫(yī)藥股。在此期間，保險(xiǎn)資金買(mǎi)入招商銀行0.9億元、交通銀行0.37億元、興業(yè)銀行0.31億元、中國(guó)平安0.28億元、中國(guó)人壽0.24億元、華夏銀行0.21億元、民生銀行0.2億元等；資金凈流入金地集團(tuán)0.66億元、保利地產(chǎn)0.18億元。

　　QFII在8月29日集中建倉(cāng)，此后多日整體呈現(xiàn)凈流入。8月29日至9月4日五個(gè)交易日凈流入9.63億元(買(mǎi)入21.38億元、賣(mài)出11.75億元)。四大QFII營(yíng)業(yè)部期間大筆買(mǎi)入中信證券、中國(guó)平安、海螺水泥、交通銀行，依次為3.23億元、2.45億元、1.01億元、0.39億元。

　　目前看來(lái)，雖然大盤(pán)仍有下行的可能，但整體估值水平已經(jīng)非常合理，16倍市盈率接近國(guó)際水平，而且很多公司股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌70%以上。保險(xiǎn)資金以及QFII資金減倉(cāng)的時(shí)間比基金早，損失相對(duì)較小，因此也有更多的儲(chǔ)備來(lái)參與市場(chǎng)的反彈。(齊魯證券 張雷)