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　　在大盤權重股低迷的拖累下，滬深兩市股指昨日低開低走，個股呈現普跌局面。銀行股更是全面下跌，成為昨日市場的主要做空動力，透露出基金等主力機構的無為思路。

　　從消息面來看，“維穩”已成近日管理層的主基調，尤其是在北京奧運會即將召開之際，維護證券市場穩定更是成為管理層給基金布置的首要任務。但從最近一周的市場表現來看，盡管市場人氣相對前期已有所提升，但其暴露出的隱患卻更加嚴重。首先，目前的宏觀數據暗示，國內經濟正在形成向下拐點的預期越來越強，導致機構投資者對未來的情況普遍不樂觀。其次，央行在上周同時召開兩個會議，將政策基調由之前的“雙防”微調為“一保一控”，即開始把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出位置。宏觀政策發生的微妙變化，也令大部分機構投資者逐漸進入到觀望態勢，加入到“無為軍”的行列。

　　從基金上半年運作來看，由于在5000點之后，尤其是在3000點之后的連續大幅減倉，不僅導致二季度股指的快速下跌，也導致基金手上的籌碼快速回到一個較低的水平。盡管基金未來可減持的籌碼已經不多，使得3000點區域相對較為安全，但這并不意味基金會成為做多的主力。同時，美國“兩房”事件的發生，也為國內銀行股帶來較大的不確定性，從而加大基金等主流機構投資者的減持欲望，并進一步影響主流機構對其他大盤權重股的持股信心。中國石油、工商銀行、中國石化、中國銀行、招商銀行等前十大權重股在近日表現出的反復走勢，恰恰反映出機構投資者當前的矛盾心理和尷尬處境。

　　不過，從成交量方面來看，上證綜指自7月初反彈以來，滬市成交額始終保持在600億元以上，相對于前期下跌時的水平已有所改觀，顯示有部分存量資金開始在進行試探性建倉操作。而5日、10日、30日均線的逐漸走平，也在一定程度上封殺了股指進一步下跌的空間。因此，筆者認為，股指的中期底部基本已經確立，但短期走勢仍會有所反復，以化解3000點附近大量套牢盤的壓力。但主流資金的態度將直接左右股指的未來運行。

　　從目前基金的操作來看，無為將是基金等主力機構短期操作的主導思想，甚至不排除部分基金對以銀行股等為代表的大盤權重股進行少量的減持，從而為自己未來的運作提供更大的靈活性。基金既然無為，大盤股將缺乏上漲的動力，股指也將難有上佳表現。（湖南金證 易凱）