發表評論 對于A股市場2月走勢，我們認為上證綜指已回落至年線附近，這是自2005年底確立牛市行情以來的第一次。從技術上講存在較強的支撐，跌破后反彈將隨時發生，但回升并不會一蹴而就，2月份指數將繼續在底部區域反復震蕩筑底。
2月份，從操作策略上說，對于激進型投資者，在上證綜指跌破年線后可進行中線戰略性加倉；而穩健型投資者，可繼續耐心關注底部形成的過程；如果是被套的投資人目前不宜盲目殺跌，因為市場經過了大幅度調整，系統性風險已經釋放不少。對于投資品種，我們建議重點配置經過此輪大幅度下跌以后市盈率大幅度下降的藍籌股，例如金融、房地產、鋼鐵等。
2月市場影響因素
進入2008年1月份，央行和統計局相繼公布了金融及經濟運行數據。數據顯示，緊縮貨幣政策的實施達到了初步抑制貨幣及信貸增速過快的情況，但是就CPI而言，其高位運行的態勢則仍未有效改觀。嚴格的信貸政策以及窗口指導，最終促使人民幣過快的信貸增速有所回落，同時我們認為，為了保持人民幣貨幣信貸的持續走穩，嚴格的監管與調控在未來一段時期內仍將延續。目前經濟運行中的主要問題是，經濟增長由偏快轉為過熱的風險依然存在，價格上漲壓力加大，結構性矛盾仍較突出，經濟發展方式比較粗放，體制機制不夠健全等。
新年伊始，人民幣兌美元匯率延續了2007年后期的加速升值路徑。同時我們認為，人民幣加速升值的趨勢仍將延續。這一方面源于美國為刺激經濟而大幅降息后，中美利差的進一步縮小，另一方面在外圍經濟增長速度放緩情況下，繼續加大貨幣政策的從緊力度，可能會因政策時滯效應而導致超調的出現，于是管理層存在利用人民幣加速升值替代加息調控的可能。
我們發現到2008年1月29日，共有797家上市公司公布了2007年業績預告，其中預增的上市公司達436家，占比54.7%，而綜合扭虧、續盈和略增的上市公司，業績報喜公司的占比則達到80.30%。由此我們認為，短期內A股市場的盈利水平仍存在超預期可能，而未來一段時期的年報行情依然值得期待。
2月市場判斷
從中長期角度看，我們認為上半年美國的次貸危機將進一步爆發，這將進一步引發美國股市的動蕩。我們認為，在美國經濟趨于明朗之前，外圍市場難改目前疲軟的走勢。即使我國面臨美國經濟可能衰退的消極影響，為維持經濟增長的穩定性，從緊的貨幣政策至少在2008年的上半年依然會持續，下半年隨著央票到期量和貨幣投放量的大幅下降，央行回籠資金的壓力驟減。為避免經濟的硬著陸，貨幣政策可能會出現轉變，預計將比上半年有所松動。
從短期角度看，我們認為目前影響市場的不明朗因素有：第一、由于春節因素以及目前雪災惡劣氣候的影響，將導致2008年1、2月份CPI高與市場的普遍預期，政策上仍面臨緊縮壓力；第二、雪災可能造成部分行業一季度盈利下降；第三、春節休市期間國際市場繼續運行，鑒于國內外市場聯動性增強，對國際市場的擔憂導致投資者對春節后國內市場走勢的憂慮。
基于上述認識，對于A股市場2月走勢，我們認為上證綜指已回落至年線附近，這是自2005年底確立牛市行情以來的第一次，從技術上講存在較強的支撐，跌破后反彈將隨時發生，但回升并不會一蹴而就，2月份指數將繼續在底部區域反復中震蕩筑底。
2月投資策略
由于我們對2月市場走勢較為謹慎，從操作策略上說，對于激進型投資者來說，在上證綜指跌破年線后可進行中線戰略性加倉；而穩健型投資者，可繼續耐心關注底部形成的過程；如果是被套的投資人目前不宜盲目殺跌，因為市場經過了大幅度調整，系統性風險已經釋放不少。
對于2月的具體投資品種，我們建議重點配置經過此輪大幅度下跌以后市盈率大幅度下降的藍籌股，例如金融、房地產、鋼鐵等。對于金融板塊，由于美國的金融板塊受次債危機負面影響較大，這對我國金融板塊造成一些心理層面的不利影響，這次金融板塊的大幅度下跌就是對這些心里層面利空的提前釋放，目前這一板塊已經進入估值合理區域。另外2007年消費對GDP的貢獻7年來首次超過投資，可能意味著經濟增長方式開始出現“拐點”。受人均收入加速增長、擴大消費需求政策生效、奧運經濟刺激等因素影響，2008年消費和奧運板塊可能會成為一個持續熱點。(渤海證券研究所)
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