眼下的股市到底正不正常，是不是“瘋牛”？一百個人可能會有一百種說法。盡管一直有人發出“泡沫”的判斷和“風險”警示，但這些聲音很快就被更洶涌的漲潮聲所淹沒。
到了本月中旬，連境外、海外資本市場一些重量級人物，如李嘉誠、李兆基和格林斯潘等，也先后就中國股市風險發表自己的看法。
5月17日，李嘉誠說了一番憂心忡忡的話：“作為一個中國人，我好為現在(內地)的股市擔心，一個市盈率50~60倍的情形，結果是會‘撞板’，泡沫絕對是有。”他還坦言，一旦泡沫爆破，損失最慘的往往是那些抵御風險能力差的中小股民。
5月21日，恒基地產主席李兆基也從A股與H股之間的價差反證A股的泡沫，認為目前內地A股與其在港上市的H股之間，出現大幅價差，意味著A股可能已形成泡沫。
5月23日，大洋彼岸的美聯儲前主席格林斯潘，也忍不住對中國股市表示擔憂，認為上漲勢頭“肯定是難以持續的”，可能會在某個時刻出現“急劇回落”。盡管他又補充說擔心的是“或遲或早”會大幅回落，暗示未必馬上就會回落，但其對風險的提醒是不言而喻的。
然而，股市依然我行我素，漲勢依然凌厲，股民熱情更加高漲。從李嘉誠講話至今的十來天里，上證指數不僅穩穩站在4000點之上，而且快速邁過4100、4200、4300的點位，昨天報收于4345點，深滬兩市成交額達3950億元，無論股指還是成交額，均再創歷史新高。從4月至今短短不到兩個月的時間，股指漲幅已高達30%多。
股市用屢創新高的“實際行動”，對耳邊不時傳來的風險警示乃至加息措施作出回應，仿佛在說：“俺老牛就是這個犟脾氣。李嘉誠是誰，俺不知道；格什么的，更沒聽說過！”
這次大牛市，最大特點是散戶唱主角，“全民炒股”勾勒出了股市進入散戶時代的特征。在“某某入市賺了多少”的示范作用下，新一批散戶義無反顧地殺將進來；他們也賺了，更多的人爭先恐后地奔向股海。股指屢創新高的背后是新股民數屢創新高，新開戶數從每天10萬、到每天20萬、再飊升到每天30萬。
補給充沛、源源不斷的散戶大軍，顯示出股市“人民戰爭”的巨大威力。“初生牛犢”不怕“虎”更不怕“熊”，一次又一次地上演了逼空行情，讓提防著風險的機構大戶們大跌眼鏡，不得不被動地空翻多。
這波行情的確讓散戶暫時占上風，但問題是這種狀況還能持續多久？于是，還得回到李嘉誠們的忠告和提醒上來。沒有只升不跌的股市，就像沒有人開車只踩油門不踩剎車一樣。這樣的道理誰都懂，新股民也懂，只是眼前的誘惑實在太大，踏空的后悔蓋過斬倉的痛苦。因此，從風險教育的角度看，一次跌停板遠比一百次提醒更有說服力。但不管股市能漲到多高，有警醒乃至敲打，總比沒有要好，把它當耳邊風遲早要付出代價。(東江）
