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　　商務(wù)部否決可口可樂收購匯源案 中國反壟斷法首次大考交卷

　　匯源“賣身門”調(diào)查：是“兒子”還是“豬”？

　　匯源董事長朱新禮的“豬”沒賣成。

　　昨日，商務(wù)部宣布，根據(jù)《反壟斷法》禁止可口可樂收購匯源，這讓歷時(shí)六個(gè)多月的可口可樂并購匯源案暫告段落。去年9月，可口可樂宣布欲以179.2億港元的價(jià)格收購匯源。面對爭論，朱新禮“企業(yè)要當(dāng)兒子養(yǎng)，當(dāng)豬賣”的解釋成為一時(shí)熱點(diǎn)。

　　這次沒有賣成的匯源，將面臨怎樣的未來？

　　再次回到競爭中

　　去年9月朱新禮曾表示，并購審批通過歡迎，不能通過就繼續(xù)經(jīng)營匯源果汁業(yè)務(wù)。顯然，如果選擇調(diào)整后再次出售，匯源不容易再次得到179.2億港元的價(jià)格，較高的溢價(jià)在如今全球經(jīng)濟(jì)衰退的大背景下，很難實(shí)現(xiàn)，尋找合適買家也比較困難。

　　今后，匯源將面臨來自可口可樂的直接競爭。從把酒言歡其樂融融到捉對廝殺，只在一夜之間。

　　過去多年中，匯源在純果汁市場一枝獨(dú)秀，由于第二名與其實(shí)力差距太遠(yuǎn)，并沒有形成有力挑戰(zhàn)。但可口可樂對純果汁市場的覬覦，一直讓匯源擔(dān)心，匯源內(nèi)部也曾對此進(jìn)行專門討論。2007年底，可口可樂正式推出自己的純果汁產(chǎn)品，二者開始直接競爭。

　　可以預(yù)見，匯源今后將面臨更多競爭。

　　國內(nèi)飲料行業(yè)一位知名企業(yè)的董事長表示，匯源雖然在純果汁、中等果蔬汁方面占優(yōu)勢，但是這兩塊加起來還沒有果汁(25%含量以下)市場大，而在這塊市場上匯源只占6%的份額，前面有5個(gè)大品牌。百分百果汁很酸，不太適合中國人口味，所以大品牌還沒有真正發(fā)力，但其他品牌進(jìn)入?yún)R源優(yōu)勢市場只是早晚的事。如果朱新禮把匯源賣了，等于也從殘酷的競爭中解脫了。

　　朱新禮也正是看到這一點(diǎn)，將匯源出售，并集中精力做好上游資源。據(jù)新華社報(bào)道，朱新禮曾表示：“匯源的攤子越大、戰(zhàn)線越長，風(fēng)險(xiǎn)也越大、擔(dān)心也越多。品牌小的時(shí)候拎在手上，大了就得背在肩上，現(xiàn)在是頂在頭上。我都快60歲的人了，還能頂多久？如果有一天真的頂不住了，既對不起股東，也對不起員工。”

　　可現(xiàn)在，朱新禮將不得不回到這一激烈的市場中去。

　　上游影響幾何？

　　朱新禮一直期望做大果汁上游的原材料產(chǎn)業(yè)。

　　2007年匯源在山東樂陵、湖南懷化、山西右玉、吉林舒蘭、安徽碭山等地簽約新建了多個(gè)大型水果基地項(xiàng)目，僅山東樂陵項(xiàng)目就投資5億元。最近，朱新禮也進(jìn)行了相關(guān)領(lǐng)域的投資。

　　匯源此前在全國掌握幾百萬畝優(yōu)質(zhì)水果基地，其原料和生產(chǎn)基地遍布吉林、北京、山東、河北等十幾個(gè)省區(qū)市。匯源是中國水果資源掌握最深入、最強(qiáng)大的企業(yè)。這些顯然是朱新禮手中最重要的資源。

　　放棄激烈的市場競爭，專注于原材料環(huán)節(jié)，朱新禮的算盤沒有打錯(cuò)。

　　據(jù)公開資料，匯源2008年毛利潤同比下降22.2%，2008年上半年純利潤達(dá)3.67億元，可如果不計(jì)算2.5億元來自可換股債券股權(quán)公平值變動(dòng)收入，以及所得稅大幅下調(diào)42.5%等因素，其核心盈利實(shí)際上下降了19.1%。而在上游，競爭并不充分，一旦進(jìn)入某些水果產(chǎn)地，就等于獲得了壟斷優(yōu)勢。

　　可現(xiàn)在，朱新禮不得不把自己的精力和資源分出相當(dāng)一部分，再放回激烈的果汁市場競爭。盡管這對匯源上游產(chǎn)業(yè)影響多大還不能預(yù)計(jì)，但終究打亂了之前的部署。

　　當(dāng)然，短期內(nèi)看，出售失敗對匯源不會(huì)造成太大影響。“生產(chǎn)、銷售、渠道都很正常。”艾格農(nóng)業(yè)分析師陳靜對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示。

　　但匯源股價(jià)的下跌難以避免。在出售未果的消息傳出當(dāng)天，匯源曾緊急停牌，停牌前急挫19.42%。分析人士認(rèn)為，匯源在復(fù)牌后股價(jià)可能回落到4元以下。(邊長勇）