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　　繼國航公開表示燃油套保浮虧31億元后，另一套保巨虧事件昨天被業(yè)內(nèi)踢爆。一位消息人士表示，按照實(shí)際用油量的36%進(jìn)行航油套期保值的東航，截至11月14日的航油套期保值浮動虧損已達(dá)6.9億美元，折合人民幣逾47億元，政府已要求東航暫停航油套期保值業(yè)務(wù)。

　　東航凈資產(chǎn)僅11.39億元

　　“東航確實(shí)參與了燃油套期保值，”昨天，東航有關(guān)人士告訴本報記者，“不過，6.9億美元這個數(shù)字可能來源于分析師的核算，與實(shí)際浮虧有較大的差距。”

　　前幾年的中航油巨虧丑聞中，中航油在新加坡僅僅浮虧5.5億美元就被強(qiáng)行停牌進(jìn)行重組。現(xiàn)在，東航和國航的浮虧合計(jì)已超過11億美元，是中航油巨虧的兩倍。截至10月31日，東航凈資產(chǎn)僅僅剩下11.39億元，如果這些浮虧轉(zhuǎn)為實(shí)際虧損，東航已資不抵債。

　　本可望于明年復(fù)蘇的國內(nèi)航空業(yè)，因?yàn)樘妆＝灰自斐删揞~“浮虧”，復(fù)蘇時間至少要推遲一年。“去年全年，三大航盈利才63.19億元，”業(yè)內(nèi)人士介紹說，“如今，僅國航和東航的套保浮虧就達(dá)78億元之多。”可以預(yù)見，一直到明年，三大航的現(xiàn)金流都將非常緊張。

　　套期保值：通過在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動來對沖風(fēng)險。

　　航企又掉入國際投行“陷阱”？

　　有人士表示， “國內(nèi)航空公司掉進(jìn)了國際投行精心設(shè)計(jì)的陷阱里了。”在國際原油價格飆升至147.5美元時，國際投行唱高國際油價到200美元，讓國內(nèi)各大航空公司的壓力倍增。在此背景下，東航和國航只好參與航油套期保值交易來對沖油價上漲風(fēng)險。

　　“衍生品本來就很少人懂，一份合同100多頁，表述云遮霧罩，表面上看沒有任何風(fēng)險，企業(yè)稀里糊涂簽了字，這實(shí)際上是一個打著衍生品名義的金融詐騙。”中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清接受媒體采訪時表示。

　　國際投行如何能夠在衍生品交易中做到穩(wěn)賺不賠？“比如在油價飆升時，航空公司擔(dān)心油價會繼續(xù)上漲，而石油生產(chǎn)商則擔(dān)心油價下跌，”一位曾在國際投行從事衍生品設(shè)計(jì)的資深人士分析，“這時國際投行就可以給航空公司和石油生產(chǎn)商設(shè)計(jì)一個截然相反的期貨合約，不管將來油價是漲是跌，國際投行都可以拿到一筆不菲的手續(xù)費(fèi)。而且投行設(shè)計(jì)的合約大多是讓對手‘盈利封頂、虧損不封頂’，如果出現(xiàn)大跌或大漲，國際投行就可以從中攫取巨額利潤。”

　　由于缺乏衍生品交易經(jīng)驗(yàn)、對風(fēng)險認(rèn)識不夠?qū)е戮尢潱瑖鴥?nèi)企業(yè)自身也難辭其咎。 (記者王飛)