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　　分析人士普遍認為，深發展在并購中的短期獲益高出平安。`

　　“不超過221億收購深發展”，在公布了A股史上最大金額收購案后，中國平安(601318)和深發展(000001)昨日雙雙召開新聞發布會，公開了“聯姻”的一些細節。

　　今日，中國平安和深發展將復牌，分析人士普遍認為，由于深發展在并購中的短期獲益高出平安，因此復牌后的漲幅可能超過平安。

　　平安業績提高3%~13%

　　根據中國平安上周六的公告，平安將通過旗下控股子公司平安人壽，以現金方式每股18.26元(深發展停牌前20個交易日股票交易均價)認購深發展至少3.70億但不超過5.85億股的新股，鎖定期3年。

　　對于平安此次給出的收購價格，分析師普遍認為不低。東方證券資深保險行業分析師王小罡告訴記者，平安此次的交易價格較高，深發展和新橋受益顯著。但他認為這一交易物有所值，平安的業績有望因此提高3%～13%。“基于這一判斷，我們將平安的估值從55元/股提升至61元/股，維持買入評級。”

　　對于A股市場而言，大型金融企業并購是近期難得的炒作概念，因此兩公司復牌后很可能會出現大幅上漲。瑞信即預計平安投資深發展將提供主要的短線催化劑，因此維持中國平安H股強于大盤評級，目標價62港元，比其停牌前的59.05港元小幅溢價5%。而考慮到短期受益程度，市場普遍認為深發展漲幅會超過中國平安。

　　利好兌現股價或下跌

　　但經濟學博士、資深律師馬光遠則認為中國平安停牌前的漲勢極其不正常。投資者聽到有收購消息便一擁而上，消息一公布必然退潮，再加上平安在此次收購中并未獲得多少實質利好，因此他認為平安復牌后股價極可能下跌。

　　其實，對于復牌后兩公司的股價而言，大盤今日的走勢也非常關鍵，此前大盤已經連漲31周，因此這周對市場來說非常關鍵，如果今日大盤走低，中國平安也可能受累而上漲乏力。

　　券商評級

　　東方證券：

　　平安業績有望因此提高3%～13%，將平安的估值從55元/股提升至61元/股，維持買入評級。

　　瑞士信貸：

　　維持中國平安(02318-HK)H股強于大盤評級，目標價62港元，比其停牌價小幅溢價5%。

　　幕后：平安現金收購打動深發展

　　垂涎深發展的并非平安一家，中國人壽也曾有意參與收購，為何深發展最終選擇了平安？

　　從深發展董事長法蘭克·紐曼的言談中不難發現，平安提供的數額巨大的現金收購條件才是其最終勝出的關鍵。

　　在昨日的新聞發布會上，紐曼透露，平安對收購提出了非常詳細的報價，采取現金方式收購，數額非常大，“還沒有其他任何一方提出過這么確定的一個投資建議。”

　　據記者了解，銀監會目前要求股份制上市銀行的資本充足率應達到10%以上，但是深發展去年年底的資本充足率僅為8.58%，該行今年的重點之一就是提高資本充足率，因此平安的現金方案無疑非常具有誘惑力。“這些投資將會非常大幅度地一次性地提高銀行資本充足率。”

　　按照證監會的規定，任何戰略性定向募集的投資者都有36個月的股份鎖定期。目前平安在鎖定期完成后，并未作出額外的鎖定承諾，但據深發展方面昨日透露，平安的意圖是想成為非常長期性的戰略投資者。

　　今后：深發展繼續維持獨立運作

　　在完成對深發展的收購后，平安將如何處理旗下原有平安銀行和深發展的關系成為市場關心的話題。國泰君安金融行業研究員伍永剛認為，由于存在業務重合的現象，因此兩家銀行將會進行整合。

　　但在昨日的新聞發布會上，雙方并未就此作出明確表態，平安總經理張子欣稱雙方現在的合作只是在集團和董事會層面，現在談兩家銀行的合并還為時過早。

　　法蘭克·紐曼則稱，在現有的監管條件下，平安和深發展必須以兩個獨立的公司進行運行，平安將在深發展18人的董事會上占有5個席位。他同時表示，沒有計劃改變現有團隊，“平安的領導私下也告訴我，他們對深發展現有的管理層和員工都非常尊重。他們董事參與銀行的經營以后，也會非常重視保持銀行的穩定。”

　　對于可能面臨的同業競爭，法蘭克·紐曼表示有一些潛在的方法來處理這個問題，“一種可能性是合并一些營業網點。”平安銀行行長理查德則表示，雙方有很多可以互補的領域。

　　平安料新橋選換股方式

　　根據平安與深發展達成的協議，中國平安將以現金每股18.26元認購深發展定向增發的至少3.70億但不超過5.85億股的新股。

　　與此同時，平安還將于2010年年底前，以現金或股權的支付方式，受讓新橋所持深發展5.2億股股份(占增發前總股本16.76%)。根據協議，若以現金方式支付，每股收購價格為22元；若以股權方式支付，平安將向新橋發行2.99億股H股作為對價。換股交易完成后，新橋所持平安H股將占平安總股份約4.1%(增發前)。

　　據記者計算，如果平安以現金方式完成與深發展和新橋的全部交易，需要為此支付182.05億元至221.32億元。平安方面表示，如此龐大的現金全部來自其自有資金。平安總經理張子欣昨日還透露，相信新橋看好平安未來的發展，換股方式對其吸引力或許更大。 (紀晨璐)