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　　專業分析認為： 投資者配置相關資產短期需防范指數回落風險

　　當A股市場的震蕩調整使三季度偏股型基金大面積虧損的時候，QDII基金的收益率卻因為海外市場的一路走好而穩步上行。分析認為，全球經濟的復蘇趨勢、歐美經濟的走出低谷，是推動海外股市上行的根本動力。但在海外市場頻創新高的同時，QDII的風險也在逐漸積聚。

　　QDII基金表現不俗

　　如果說推出QDII基金的初衷是為了給予投資者一個分散風險、均衡收益的渠道，那么，從今年QDII基金的表現來看，投資者的確收到了這樣的效果。

　　據WIND資訊統計，截至10月13日，目前市場上的9只偏股型QDII基金中，今年以來收益率最高的海富通海外精選達到了76.13%。這個成績與A股市場上跑得最快的偏股型基金也不相上下。

　　尤其是在A股市場陷入調整，A股基金停滯不前的時候，QDII基金仍然穩步攀升。收益居前的如上投摩根亞太優勢，最近一個月、最近三個月的收益率分別達到了3.63%、19.05%。有數據顯示，QDII基金已經連續兩個月跑贏A股基金。以最近三個月的收益率看，大部分QDII基金的凈值增長都在14%-18%的區間內，呈現齊頭并進的勢頭。

　　海外市場攀上年內高點

　　QDII基金的出色表現，與海外市場的連續上揚關系密切。

　　在摩根大通盈利好于預期、油價上漲、美元下跌的多種因素作用下，美國股市連創高點，道瓊斯指數上周突破萬點，創下一年來的新高。該點位較道指在3月9日跌出的低點6547點漲幅已超過50%。

　　作為QDII基金投資的另一個主戰場——香港股市，近期走勢也明顯強于A股。恒生指數上周一度擊穿22000點，創下金融海嘯爆發以來的新高。該點位較其在去年10月27日風暴最盛時創下的10676點的低點，漲幅已超過100%。

　　海外市場的強勁走勢，依仗于近期全球經濟中所出現的越來越多樂觀的消息。

　　對近期市場影響最大的，是正在逐漸披露的企業三季報數據，企業盈利明顯有好轉跡象。尤其是美國首家公布業績的銀行股-摩根大通，其三季度實現盈利35.9億美元，超出華爾街預期，給市場帶來顯著推動力。

　　另外，以黃金為首的大宗原材料持續走高，加大市場投資熱情。美元貶值的影響下使得國際商品價格于周內大幅走高，其中油價重新站回70 美元之上，而LME金屬價格指數在10月第一周大漲逾6%，金價也再創歷史新高，使市場中原物料股近期表現出色。

　　對機構心態影響最大的一系列經濟數據顯示，美國以及歐元區經濟正在走出衰退。歐盟統計局(Eurostat)周三公布的數據顯示，歐元區8 月份工業產值較7月份增長0.9%，這已是歐元區8月份工業產值連續第四個月增長。盡管該數據較上年同期仍然下降15.4%，但是降幅在逐步收窄。專家預計，歐元區第三季度本地生產總值(GDP)有望實現2008年第一季度以來的首次增長。

　　警惕近期市場風險

　　然而，股指的頻創新高，也令投資者心態更趨謹慎。未來海外市場是否還能繼續這種凌厲的走勢？QDII基金的收益是否能夠持續？

　　影響海外市場的一個重要因素，是金融風暴以來推出的極期寬松的貨幣政策什么時候會退出？

　　摩根資產管理的最新研報認為，商品國家(澳大利亞、新西蘭、加拿大及挪威)會在2010年上半年收緊銀根。由于預計英、美和歐元區的經濟只有溫和復蘇，三者都難望在短期內加息。不過，預料歐洲央行會在聯儲局和英倫銀行之前收緊銀根，時間可能是接近2010年底。

　　上根摩根基金認為，在美國經濟逐步步入復蘇軌道的背景下，近期美國金融企業及重要IT企業的財報將繼續引領市場情緒，決定美國市場整固的時間跨度和方向選擇。

　　東海證券的海外研究報告提出，美元繼續走低，黃金繼續走強反映出投資者仍在偏好高風險資產。但美股、港股想要繼續上揚，則需要美國企業三季度盈利出現超預期的狀況，目前市場的預期早已在現在的股價中反映出來了，因此僅僅是符合預期恐怕不夠。

　　從技術面而言，港股向上的趨勢依舊。但報告提醒投資者，港股的估值已經很高，市場越往上走，風險越大，拋壓也越大。

　　專業人士分析認為，基金投資與股票投資略有不同，投資者更應該注重市場的大趨勢、大方向，而不應該跟隨市場一時的漲跌而動。尤其是在全球經濟正在走出低谷的復蘇階段，QDII基金仍然可以作為資產配置的一部分。（王欣）