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　　業內人士認為，震蕩市不僅考驗基金經理的擇時能力更考驗其選股能力

　　從前7個月的單邊上揚，到8、9月的大幅震蕩，A股走勢的變化使基金的業績排行榜也隨之變化。曾經壟斷今年以來基金業績榜單的指數基金，紛紛讓位于操作靈活的主動型基金，尤其是倉位變化空間更大的混合型基金，在當前的震蕩市中優勢明顯。

　　主動型基金更“抗震”

　　股指從去年底以來的單邊上揚，使被動型的指數基金在上半年大放光彩，指數基金幾乎處于整個基金業績排行榜的頂端。但隨著8、9月以來震蕩市的形成，業績格局也隨之變化。

　　根據晨星中國的數據，截止10月12日，基金今年以來的業績排行榜上，前10位中僅有兩只以深證100為標的的指數基金。這與上半年指數基金幾乎壟斷前10名的情況已大相徑庭。

　　這對于投研能力較強、選股能力強的基金公司來說并非壞事，市場的大幅震蕩反而給一些主動型基金跑贏指數提供了機會。華夏基金表示，據Wind數據統計，華夏旗下投資A股市場的13只主動型股票基金、混合基金有12只戰勝了市場指數，其中明星基金經理王亞偉操作的華夏大盤精選、華夏策略精選，在3季度市場下挫超過7%的情況下，同期均取得了超過5%的正收益。

　　國投瑞銀基金也表示，旗下混合型基金在三季度表現最為突出，兩只混合型基金--景氣行業基金和穩健增長基金，在三季度大盤下挫6%的背景之下，均取得了超過5%的正收益。

　　業內認為，市場出現震蕩，不僅考驗基金經理的擇時能力，更考驗基金選股能力，不少主動型基金由于受契約限制，倉位無法大幅降低，但在市場震蕩過程中，跌幅又遠遠小于大盤跌幅，這類基金往往被投資人稱為“抗震”基金。尋找這種“抗震”基金則可以考驗基民的研究能力。

　　四季度投資基金重在布局

　　近期市場的持續震蕩局面，令投資者感到難以抉擇，基民該去還是留？

　　國金證券基金研究中心分析師王聃聃、張劍輝認為，市場進入到相對平衡的格局。在基金的投資上，建議積極型投資者可以維持中等偏上的風險收益水平，穩健型投資者可以適當降低進攻性較強品種的比例，以風險控制能力突出、注重控制倉位的穩健型品種為主。在市場熱點切換較快、風格并不突出的震蕩市場環境中，選股能力突出的基金可以作為重點關注的品種。

　　海通證券分析師婁靜、吳先興則提出，在等待經濟和企業盈利數據的過程中，股票市場將從上半年的快速反彈期進入一段時間的沉悶期等待數據的進一步明朗。在這種市場情況下，投資者不應該盲目殺跌，四季度也許不是一個收獲期，但卻可能是一個良好的布局時期，對投資盈利增長確定性較高公司的基金可以積極布局。

　　私募基金業績分化

　　大盤的劇烈震蕩，給一批優秀的私募基金管理人提供了脫穎而出的機會。根據私募排排網研究中心的統計，以最近3個月的數據看，私募基金在今年以來的評比中首次跑贏大盤，顯示下跌的行情中，私募的風控能力依然有著明顯的優勢。

　　9月份滬深300指數在震蕩中盤升，上漲了6.17%，私募排排網統計的308個產品中，能跑贏指數的僅為21個，比例不到7%，而實現正收益的個數為160個，比例為51.95%，剛好過半，整體平均收益為-0.68%，跑輸大盤6.85%。當月最高漲幅的產品為山東信托的寶華2號，漲幅為13.45%，

　　另一方面，私募的業績分化也越來越嚴重，以過去12月的收益計，好的產品收益已經翻番，而差的產品收益竟然是負值。私募產品的最近12個月收益率為35.13%，但能達到這個收益率的產品還不到三分之一。(記者 王欣)