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　　夢想離現實到底有多遠？作為創業板掛牌以來最大的牛股，吉峰農機的詮釋也許是：心有多大，舞臺或者就有多大。其股價在短短20個交易日里上漲逾2倍，成功激活了整個創業板市場的投資熱情。

　　截至昨日，在創業板28只股票中，已有24只的收盤價超越了上市首日收盤價，炒新者已多數解套。業界專家認為，創業板的稀缺性特征令其股價仍有上漲可能，不過，短線追高要注意風險。

　　市值膨脹竟比業績先到位

　　從掛牌首日的最低價28.5元，到昨日收盤價88.11元，吉峰農機借助“創業板里的蘇寧電器”這一題材，強勁表現讓人瞠目結舌。

　　周二，吉峰農機發布澄清公告，披露公司1-10月份合計實現營業收入和歸屬母公司所有者的凈利潤分別為115972萬元和3160萬元。募資項目目前完成進度僅為6.34%，這與市場預期有較大差距。畢竟，蘇寧電器今年前三季度的營業收入和凈利潤分別為415.74億和19.695億元。

　　為此，吉峰農機特地提醒投資者——“公司價值的實現需要一個時間過程，經營發展中存在一些如公司招股說明書中披露的不確定的風險因素。”不過，市場將此當作耳邊風。該股在周二復牌交易之后，再度連拉兩個漲停板，股價升至88.11元，將新股發行價17.75元和上市首日開盤價32.25元遠遠拋離。

　　種種跡象顯示，市場似乎只看到市值的差距，而忽略了成長過程的不確定性。按照昨日的收盤價，吉峰農機和蘇寧電器的總市值分別為78.73億和861.86億元。深圳一家私募基金的研究員認為，吉峰農機在中國農機行業的市場份額不過0.5%左右，主要競爭對手多為民間小商戶，規模擴張的可持續性較強。

　　受吉峰農機股價大升的刺激，昨日，創業板的華誼兄弟、神州泰岳和大禹節水股價亦是漲停，創業板27只股票整體上漲4.44%，成為深滬股市的領漲板塊。

　　游資成為創業板主導力量

　　據Wind資訊數據顯示，昨日，滬綜指上漲1.06%，整體換手率不過1.6%。深市相對活躍，換手率達3.81%，深綜指則上漲1.29%，再現深強滬弱格局。相比之下，除華測檢測因召開臨時股東大會停牌外，創業板27只股票平均換手率為21.14%。

　　到底是誰在主導創業板的行情呢？吉峰農機昨日換手率21.42%，人氣較為活躍。從昨日上榜營業部名單來看，買進該股最多的是國泰君安上海商城南和國信證券廣州東風中路和深圳泰然九路營業部，這些營業部被市場視為游資集中營。

　　據世紀證券創業板專題研究小組研究員呂麗華等人統計，從掛牌次日到11月30日，28家創業板公司平均每日換手達到18.49%。在深交所已公布的 1050個買賣席位中，機構投資者累計僅出現了10次，其中出現在買入席位7次。

　　呂麗華認為，游資始終是維持創業板公司月內高換手、高估值的主要力量。從近一個月創業板市場運行情況來看，主要表現為“高估值、高換手、高波動”的三高特征。

　　據深交所數據顯示，昨日，創業板27只股票成交53.17億元，而中小板310只股票成交額為372.33億元。相比之下，香港創業板指數上漲1.1%，全日成交僅4.49億港元，表現較為冷清。

　　短期估值較高應提防風險

　　交易所數據顯示，截至昨日，深市主板、中小板和創業板的平均市盈率分別為43.84倍、50.35倍和121.21倍，滬市A股市盈率不過為28.56倍。

　　經過24個交易日的震蕩上行，創業板個股的最新平均收盤價為56.63元，高于掛牌首日的平均收盤價52.06元；收盤平均市盈率為121.21倍，高于上市首日的111倍，上市首日炒新族多數解套。由于創業板上市首日的最低均價一度跌至27.1元，這意味著低位買進者已有厚利。

　　對于創業板在高估值上依然上漲，呂麗華認為，作為全新的市場，我國創業板缺乏較好的估值參照體系，在市場流動性充裕支持下，具有高成長性預期且相對稀缺的公司自然容易受到資金追捧。

　　一些專家認為，由于創業板個股數量較少，關注度較高，短期出現流動性溢價可以理解。統計表明，全球所有創業板市場開設之初均有超額收益，時間在3個月到2年之間。

　　上海證券研究員錢偉海認為，按照國外經驗，創業板至少在開設之初的3個月內存在超額收益。雖然創業板上市首日的“爆炒”，一度讓市場擔憂會否因此步入慢慢“熊”途，但過去一個月市場表現，反映了國內的創業板市場依然符合過往“規律”。

　　不過，由于短期漲幅較大，多數專家認為，應謹慎參與創業板的炒作。呂麗華認為，在股價已透支未來2～3年成長性的背景下，目前多數創業板公司具有較大的估值風險。尤其是隨著市場的逐步擴容，未來整體價值回歸和分化也將不可避免。(熊元俊)