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　　昨日是創業板“滿月”日子，個股漲跌互現，華誼兄弟領漲，漲幅達到5.03%。在上市一個月的過程中，創業板首日爆炒、價值回歸、強勢反彈，高風險的特點盡顯無遺，萬眾矚目之下，創業板的未來將如何演繹、投資者又會作何操作

　　一月連續瘋漲

　　業內人士認為，創業板28只新股上市一月的表現出人意料。

　　財匯數據統計顯示，上市一月以來，28只個股中有17只股票的漲幅超過100%，其中，吉峰農機以310%的漲幅成為創業板第一牛股。而此前被市場看好的華誼兄弟表現則差強人意，漲幅為96%。截至上周，28只股票的總市值增加到1438.69億元，較前周增加45.27億元。此前，多數機構認為創業板將會在很長時間內處于價值回歸的趨勢中，但這四周的交易中，除了第一周出現價值回歸的走勢之外，最近3周接連上漲，上周的表現更是遠好于主板市場。顯然，游資的炒作力度超出了機構的估計。

　　隨著首日爆炒熱潮的減退，創業板的成交情況已經趨于穩定。除第一周外，成交額分別為143.96億元、196.36億元、201.66億元。

　　不過，隨著市值增加，創業板估值水平也水漲船高。據了解，按照11月27日收盤價和2008 年業績計算，28只股票的加權平均靜態市盈率為114.79倍，已經升至上市以來最高水平。估值風險從開板以來就與創業板如影隨形，經歷市場一個月的耳提面命，投資者似乎已經麻木，也開始忽略創業板的風險，但從其他方面透露出的風險提示不得不令投資者警覺。

　　資金挪用之嫌

　　11月3日，億緯鋰能發布了創業板第一份“資金置換”獨立董事意見公告，計劃用募集資金置換“早先已經投入主營業務的自籌資金”。

　　這種被業界指出有變相挪用募集資金之嫌的方式正在被越來越多的創業板公司所青睞。截至11 月29日，已經有包括億緯鋰能、上海佳豪、紅日藥業、華測檢測、萊美藥業、華誼兄弟和硅寶科技等在內的7家創業板上市公司發布了“資金置換”類相關公告，占全部創業板上市公司的1/4。7家企業中“資金置換”額度最大的華誼兄弟擬置換1.87億元，額度最小的硅寶科技為236萬元。

　　上海一家券商投行部人士對記者表示，很明顯，在監管層的高壓下，創業板上市公司變相挪用募集資金的行為不但沒有減少，反而有愈演愈烈之勢。

　　齊魯證券分析師尤文靜表示，上市公司這么做的目的極有可能因為證監會有明確要求，上市公司的募集資金只能按照招股說明書使用，不得挪作他用，而對上市公司自籌資金使用范圍則沒有任何約束。但是使用范圍的增大不可避免地帶來資金風險的提高，從而使上市公司的業績不確定性增大。

　　另外，創業板上市公司股東折價甩賣股份，也使創業板的不確定性增加。11月29日，中金公司投行部總經理高志凱在參加某論壇時就指出，公司大股東出逃非常令人擔憂，這意味著當創業板舞臺上還是熱鬧非凡的時候，臺底下已經發生了很大的變化。這種現象會影響公司的長遠發展，因此，大股東或者控股股東的持股動向，不管是披露的，還是未披露的都應該引起市場和監管部門的關注。

　　散戶熱情難改

　　創業板從一開始參與操作的主力就是散戶，作為市場資金主力的基金并沒有大舉介入。從第一周套牢26萬散戶后，游資突然加入炒作陣營。而3周的連續上漲不僅充分證明游資的力量，還重新挑起了散戶對創業板的興趣。

　　“28家創業板股票，現價流通市值不足300億元，平均流通市值不足10億元，平均價格不到50元/股，比照中小板早期的28只股票，僅蘇寧電器一家流通市值就接近600億元。可以想象28只創業板半年內流通市值達到600億元應該沒問題，即平均100元/股必到。”昨日，股民劉云在接受記者采訪時表示，他對創業板一直都保持著樂觀的態度。

　　雖然創業板開板一月來，許多策略專家都在提示創業板“估值過高，警惕投資風險”，很多機構或中小投資者也都望而卻步，但創業板這一個月來的表現證明了其盈利能力，月漲幅遠遠超過滬深兩市。不可否認，創業板游資炒作痕跡明顯，市盈率明顯偏高，但業內人士認為，這一情況短期內不會改變。

　　12月1日，證監會發審委將就4家公司的上市申請進行審核，而11月至今創業板已審核但未發行的公司達到12家，“如果這些公司集體上市，又會為創業板增添更多的話題。而不會像機構所說的擴容會迎來壓力。”劉云認為。(本報記者 宋璇)