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　　最近一段時間以來，市場頻頻流傳印花稅上調的傳言，滬深股市隨即應聲出現巨幅震蕩。例如7月29日，印花稅可能上調的市場小道消息令深滬股指暴跌超過5%，投資者紛紛奪路而逃，兩市成交創(chuàng)下歷史新高。

　　不過，事后證實，謠言終歸是謠言，彼時“印花稅上調”的傳言純屬子虛烏有。不過投資者應該追問的是，在目前的情況下，再次上調印花稅的可能性到底有多大？

　　部分市場人士出現對印花稅上調的擔心，主要是因為大盤今年來短期漲幅比較高，上證指數再次運行在3000點以上點位。而在2007年的“5·30”時，財政部突然宣布上調證券交易印花稅，正是因為大盤短期漲幅過快，上證指數從3000點平臺迅速上移至4000點平臺。此次盡管來自監(jiān)管層的風險提示聲音多屬“個人行為”，但市場在經歷2007年“5·30”教訓之后，已經具備了自發(fā)警示風險的功能。

　　從這個意義上說，市場現階段出現印花稅上調的擔心屬于正常，甚至有一定的合理可取之處。盡管如此，筆者認為，為保持我國資本市場的基本穩(wěn)定以及宏觀經濟的健康發(fā)展，短期內改變現行的印花稅政策的可能性微乎其微，目前所執(zhí)行的證券交易印花稅單邊征收政策以及千分之一的稅率將維持不變。

　　首先，實體經濟發(fā)展要穩(wěn)定、資本市場運行要穩(wěn)定、政策取向要穩(wěn)定，已經成為各界的主流共識。事實上，監(jiān)管層和發(fā)改委、財政部以及央行等各主管部門對此多有反復闡釋以及強調。

　　在上周五國新辦召開的三部委新聞發(fā)布會上，財政部副部長丁學東表示，下一步，財政部將繼續(xù)配合有關部門健全和完善市場內在穩(wěn)定機制，以保證資本市場，特別是股市穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　其次，從經濟全局來看，目前維護資本市場的基本穩(wěn)定，對于實體經濟健康發(fā)展有著重要的意義。簡言之，恢復和維護資本市場正常的融資功能，應該是提振實體經濟的重要一環(huán)，其政策意義顯然要大于上調印花稅的訴求。

　　事實上，從目前新股推出速度有一定加快可以看出，對于目前的資本市場，監(jiān)管層的態(tài)度是“疏而不堵”。

　　再次，對于具有中國特色的資本市場，政策的有形調控之手尤其需要慎重。2007年“5·30”事件，對于包括監(jiān)管層在內的市場各方，教訓不可謂不慘痛深刻。

　　從理論上而言，上調證券交易印花稅率，的確會增加投資者的交易成本，從而抑制過熱的短期投機行為，過高的換手率可能得以降低。但事實上，這是一把“雙刃劍”，抑制投機的同時，股市整體的活躍度必將隨之降低。市場中不同的投資者對政策的反應也因人而異。在國內證券市場，交易印花稅的調節(jié)往往只起到政策導向的作用，象征意義大于實質影響，短期意義大于長期意義。

　　事實上，從印花稅調整歷史來看，這項政策工具往往成為市場短期內暴漲暴跌的推手。

　　2007年5月30日凌晨，財政部突然宣布上調印花稅，引發(fā)深滬股市全線大跳水，當日上證指數暴跌6.5%，同時放出巨量；2008年4月24日，印花稅從3‰降至1‰，上證指數隨之又大漲9.29%，此后在9月19日將印花稅進一步由雙邊征收調整為單邊征收后，再度引發(fā)市場短期暴漲。（朱 梓）