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　　金融危機(jī)的靴子似乎已經(jīng)落地,但是通貨膨脹這只靴子何時落地,卻依然沒有答案。

　　北京時間昨日凌晨,美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)宣布,維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變。此舉符合市場的普遍預(yù)期。受此消息提振,國際市場上黃金期貨價格大幅攀升,紐約COMEX12月期金尾盤觸及1097.64美元/盎司的紀(jì)錄新高,距離1100美元的整數(shù)關(guān)口僅僅一步之遙。石油價格也重新站上80美元/桶大關(guān)。而美元指數(shù)則大幅跌到76以下。

　　美元貶值、黃金再創(chuàng)新高、油價站上高位,引發(fā)全球范圍內(nèi)的通貨膨脹預(yù)期。從國內(nèi)來看,天然氣、自來水、汽柴油、電、食用油等基礎(chǔ)性消費(fèi)品要么已經(jīng)拉開了漲價潮,要么正醞釀漲價,民眾對通脹的預(yù)期越來越強(qiáng)烈。三季度中國CPI降幅趨緩,央行預(yù)計CPI將在今年年底觸底后開始回升。

　　金價飆升發(fā)出通脹信號

　　在近兩個月前,國際市場金價剛剛突破1000美元/盎司的心理大關(guān)之時,全球會否迎來通脹就成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家們熱議的話題。近期以來,澳大利亞、印度、挪威分別宣布加息,特別是澳大利亞一月之內(nèi)兩次加息,引發(fā)全球高度關(guān)注。很多人擔(dān)心美國、歐盟諸國在經(jīng)濟(jì)形勢逐步好轉(zhuǎn)的當(dāng)下(美國三季度GDP增速達(dá)到3.5%,大大超出市場預(yù)期),會提前采取措施,收緊流動性,退出經(jīng)濟(jì)刺激計劃,以防止出現(xiàn)通貨膨脹。

　　昨日凌晨,美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)宣布,維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變,消除了美國會近期加息的擔(dān)憂。對于不加息的原因,JP摩根-大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯—格拉斯曼(JamesGlassman)指出:“美國經(jīng)濟(jì)已跌至上世紀(jì)30年代以來的最低谷,迄今聯(lián)儲還沒有完成自己的干預(yù)工作。”

　　然而,一憂剛除,一憂又起。由于美國此前大肆開動印鈔機(jī)應(yīng)對金融危機(jī),導(dǎo)致流動性泛濫。不加息的決定,意味著美元將進(jìn)一步貶值,加上經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn),對通脹的擔(dān)憂日重。受美元不加息的刺激,國際金價昨日大幅走高,紐約COMEX12月期金一度觸及1097.64美元/盎司的紀(jì)錄新高,至記者截稿(昨日20時),COMEX12月期金報1089.90高位。

　　粵寶黃金首席分析師朱志剛指出,一直以來,黃金是對抗通脹最好的投資品種。黃金價格的飆升,預(yù)示著全球通脹風(fēng)險越來越大,使得國際黃金市場多頭買盤不斷涌出。多家分析機(jī)構(gòu)也發(fā)布報告指出,國際黃金期貨價格之所以能在時隔一年半之后再創(chuàng)新高,主要緣于美元貶值、通脹威脅和對黃金作為儲備資產(chǎn)的需求上漲的預(yù)期。

　　國內(nèi)油、氣、煤、農(nóng)產(chǎn)品漲價趨勢明顯

　　從國內(nèi)來說,隨著中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇,通脹的預(yù)期也愈來愈強(qiáng)烈。

　　上月底,就有消息稱,我國天然氣定價機(jī)制改革有最新進(jìn)展。從2010年起,中國可能對進(jìn)口、國產(chǎn)天然氣進(jìn)行加權(quán)平均,從而推進(jìn)“混合定價”機(jī)制。如果此方案最終確定,則意味著中國天然氣價格將呈現(xiàn)總體上漲格局。

　　來自中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示,動力煤市場自10月下旬以來持續(xù)偏緊,價格上漲顯著。10月23日,發(fā)熱量為5500大卡/千克的山西優(yōu)混動力煤秦皇島價格為630元/噸,周漲幅高達(dá)3.15%,創(chuàng)下今年以來最高價格。隨著進(jìn)入冬季用煤高峰,加上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下,能源的總體需求也在不斷回升,煤價年內(nèi)有望繼續(xù)上漲。

　　隨著近期國際原油價格再度站上80美元/桶,國內(nèi)油價上調(diào)預(yù)期也越來越強(qiáng)烈。現(xiàn)在又到成品油調(diào)價窗口,業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計國家發(fā)改委調(diào)價時間會在11月6日凌晨,有預(yù)測稱,汽油零售價有可能每升上調(diào)0.26元。中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平也表示,國內(nèi)油價的上調(diào)是必然的,而且上漲調(diào)整幅度會在10%左右。

　　此外,最近的農(nóng)產(chǎn)品市場也在大宗商品的漲勢推動下持續(xù)升溫,自來水在全國范圍內(nèi)掀起漲價潮,糧食、豬肉、食用油價格紛紛見漲。上述主要日常消費(fèi)品價格的普遍上漲,已經(jīng)讓消費(fèi)者感到通脹已經(jīng)越來越近了。

　　上月末央行就表示,我國的通脹預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超日前也表示,當(dāng)前中國不存在通貨膨脹問題,但對通脹預(yù)期要給予高度關(guān)注。記者獲悉,即將于12月份召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議,也會將防通脹作為主要議題之一。

　　中國明年加息可能性大

　　今年前三季度,中國經(jīng)濟(jì)增速逐步加快,經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展情況好于年初的預(yù)期,回升向好趨勢得到鞏固。如果通脹壓力不斷增大,那么,中國何時加息自然也就會成為市場高度關(guān)注的話題。

　　盡管央行對此問題一直沒有表態(tài),但日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出,今年后幾個月,要繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。據(jù)此,多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家近期紛紛指出,年內(nèi)央行加息的可能性不大,加息要到明年。不過,這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于加息具體時間點(diǎn)的預(yù)測不一。

　　中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明指出,在金融危機(jī)尚未完全解除、影響仍在繼續(xù)的大背景下,應(yīng)珍惜得來不易的經(jīng)濟(jì)增長的大環(huán)境,加息應(yīng)以不傷害經(jīng)濟(jì)增長為前提,在企業(yè)的內(nèi)在活力增強(qiáng)、民營經(jīng)濟(jì)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率增加的前提下,明年下半年,如果居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)上升至3%,就應(yīng)該考慮加息。

　　高盛中國策略分析師鄧體順預(yù)測,明年中國央行將累計上調(diào)名義基準(zhǔn)利率81個基點(diǎn),每次27個基點(diǎn),其中首次加息很可能在明年二季度出現(xiàn)。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出,要不要加息,關(guān)鍵在于根據(jù)國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融狀況靈活微調(diào)貨幣政策的松緊度,即貨幣政策由事實上的過度寬松真正回歸到中性的適度寬松方向上來。貨幣政策當(dāng)然應(yīng)當(dāng)對通貨膨脹保持高度警惕,不過,如果把結(jié)構(gòu)調(diào)整作為宏觀政策的主要任務(wù),那么較為溫和的物價上漲對于推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能是相對有利的。

　　中金公司的研究報告稱,要達(dá)到“管理通脹預(yù)期”的效果,央行會傾向于先動用利率工具,預(yù)計11月1年期央票發(fā)行收益率上行的可能性較大,而明年上半年還存在一次加息27個基點(diǎn)的可能。(記者田志明)