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　　專(zhuān)家指出，寬松的貨幣政策可能在年底調(diào)整。

　　據(jù)《信息時(shí)報(bào)》報(bào)道，中國(guó)國(guó)際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘日前在恒生(中國(guó))理財(cái)論壇中指出，中國(guó)今年GDP“保八”目標(biāo)基本可以實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)三季度GDP增速有望超過(guò)8%，同時(shí)11月CPI將由負(fù)增長(zhǎng)改為正增長(zhǎng)。

　　為防止通脹，寬松的貨幣政策可能在11月末、12月初面臨調(diào)整，但調(diào)整初期不會(huì)是加息等硬措施，更多的可能采取央票發(fā)行、窗口指導(dǎo)調(diào)整放貸結(jié)構(gòu)等軟手段，央行加息則可能需要等到明年通脹已形成的時(shí)候。

　　通脹率：明年或達(dá)3.5%

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中，伴隨著全球市場(chǎng)流動(dòng)性的急速放大，通脹預(yù)期已然形成，目前通脹何時(shí)到來(lái)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。哈繼銘預(yù)計(jì)，中國(guó)通脹明年會(huì)不期而至，美國(guó)通脹現(xiàn)象可能在后年到來(lái)�！皬拿绹�(guó)歷史情況來(lái)看，M2(廣義貨幣供應(yīng)量)增速加快后幾年內(nèi)通脹會(huì)顯現(xiàn)，同時(shí)大幅減息、債務(wù)提高后很難避免未來(lái)通脹的出現(xiàn)，目前這三個(gè)因素已經(jīng)全部具備，預(yù)計(jì)今年美國(guó)依然保持通縮態(tài)勢(shì)，在大宗商品溫和上漲的情況下，明年美國(guó)可能小幅通縮�！惫�繼銘說(shuō)。

　　而對(duì)于全球新興市場(chǎng)龍頭的中國(guó)，通脹將會(huì)來(lái)得更早。哈繼銘指出，大多新興市場(chǎng)的發(fā)展中國(guó)家的通脹對(duì)大宗商品價(jià)格反應(yīng)較為強(qiáng)烈，因?yàn)橹小⒂〉刃屡d市場(chǎng)的投資增速非�？�，PPI中水泥等生產(chǎn)資料價(jià)格受大宗商品價(jià)格影響較大，因此通脹會(huì)在中國(guó)表現(xiàn)得更為明顯，明年中國(guó)通脹就將會(huì)形成。哈預(yù)計(jì)，大宗商品溫和上漲的情況下，中國(guó)明年通脹率將達(dá)到3.5%，而大宗商品激烈上漲，明年通脹率有望達(dá)到5%。

　　貨幣政策：微調(diào)初期未必加息

　　哈繼銘強(qiáng)調(diào)，目前我國(guó)宏觀政策還沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)向，仍實(shí)行積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策。因此對(duì)今年經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)仍保持樂(lè)觀態(tài)度。具體來(lái)看，一季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了6.1%的增長(zhǎng)，二季度預(yù)計(jì)將達(dá)到7.4%，三季度會(huì)超過(guò)8%，四季度接近9%，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)“保八”問(wèn)題不大。

　　在宏觀刺激政策作用下，預(yù)計(jì)11月CPI增速有望扭負(fù)為正，屆時(shí)政策可能在11月末、12月初進(jìn)行調(diào)整，不過(guò)，這種宏觀政策的改變不會(huì)是在短期內(nèi)發(fā)生180度轉(zhuǎn)變，更多是窗口指導(dǎo)等行政措施以及增加央票發(fā)行量等。

　　針對(duì)是否會(huì)采取加息措施來(lái)防止通脹？哈繼銘表示，近期經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要不是靠降息來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而是依靠信貸的增長(zhǎng)，盡管11月CPI有望正增長(zhǎng)，但全年CPI仍為負(fù)增長(zhǎng)，因此在政策調(diào)整初期不一定會(huì)加息。

　　針對(duì)當(dāng)前許多投資者以及機(jī)構(gòu)都將貨幣轉(zhuǎn)向當(dāng)做股市進(jìn)出的風(fēng)向標(biāo)時(shí)，他指出，即使貨幣政策出現(xiàn)微調(diào)，股價(jià)不一定就會(huì)一落千丈，因?yàn)閺恼麄�(gè)國(guó)際環(huán)境上看，如果中國(guó)的經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)，貨幣政策一旦縮緊，就會(huì)使人們產(chǎn)生人民幣加息以及大幅升值的預(yù)期，就會(huì)吸引更多的國(guó)際資金涌入中國(guó)股市和房市，從而推高資產(chǎn)價(jià)格。因此，中國(guó)即使有貨幣政策轉(zhuǎn)向，股市短期波動(dòng)不可避免，但是不一定是深調(diào)。

　　房?jī)r(jià)：下半年將繼續(xù)回升

　　哈繼銘表示，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格與半年前相比明顯上調(diào)，前期房?jī)r(jià)上漲是由于買(mǎi)房自住需求的釋放。

　　據(jù)測(cè)算，去年我國(guó)房?jī)r(jià)收入比達(dá)到80%左右(假定在6大城市，上海、北京、深圳、杭州、廣州、南京的居民買(mǎi)一個(gè)90平方米的房子，月供占家庭收入80%左右)，但是今年初，這個(gè)比例下降到60%多，明顯有一部分家庭需求開(kāi)始釋放，但是到目前房?jī)r(jià)收入比又回升到75%，說(shuō)明真實(shí)需求已經(jīng)釋放得差不多，而投資需求還在進(jìn)一步釋放，并且由于對(duì)未來(lái)通脹的擔(dān)憂，一些人提早買(mǎi)房透支了未來(lái)需求，可能進(jìn)一步推高房?jī)r(jià)�！澳壳巴�脹預(yù)期非常強(qiáng)烈，而通脹并未真正顯現(xiàn)，在宏觀政策沒(méi)有發(fā)生改變的情況下，依然會(huì)推高樓價(jià)、股價(jià)，資產(chǎn)價(jià)格上漲的趨勢(shì)很難改變�！惫�繼銘表示。