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　　6月19日收市后，一則突然發(fā)布的消息吸引了所有市場(chǎng)人士的目光。

　　當(dāng)晚，財(cái)政部、國資委、證監(jiān)會(huì)和社保基金會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國有股充實(shí)全國社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》。根據(jù)該辦法，股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務(wù)院另有規(guī)定的，均須按首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國有股轉(zhuǎn)由全國社會(huì)保障基金理事會(huì)持有。

　　在新股重啟發(fā)行第一單——三金藥業(yè)即將開始詢價(jià)申購前，該辦法的發(fā)布，迅速被人們理解為是緩解大非拋壓、確保證券市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的重大利好舉措。人們的反應(yīng)或判斷當(dāng)然沒錯(cuò)，但國有股轉(zhuǎn)持對(duì)中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響顯然遠(yuǎn)不止于此。

　　首先，國有股轉(zhuǎn)持這一重大保民生之舉，在增加社保基金資金籌措渠道的同時(shí)，對(duì)民眾消費(fèi)心理將會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。此次國有股轉(zhuǎn)讓給社保基金，沒有采取之前減持國有股將錢劃給社保基金的方式，而是將國有股股權(quán)直接轉(zhuǎn)讓給社保基金，由社保基金在禁售期滿后自主決定何時(shí)何價(jià)位減持，讓社保基金承擔(dān)起國有資產(chǎn)保值增值的重任。這一政策使得國有股對(duì)社保基金的資金貢獻(xiàn)、與資本市場(chǎng)興衰和社保基金的操作水平緊密連接在一起；資本市場(chǎng)的變化也會(huì)通過社保基金所持國有股市值的變化，影響社保基金實(shí)力，進(jìn)而影響民眾消費(fèi)心理。

　　此前，曾有學(xué)者提議，為刺激內(nèi)需，提高民眾消費(fèi)能力，應(yīng)“均分國有股”，讓老百姓擁有更多可用于消費(fèi)的財(cái)富。為此，學(xué)界爭(zhēng)論激烈。有學(xué)者認(rèn)為，與其“均分國有股”，不如將國有股劃轉(zhuǎn)給社保基金，通過提高全社會(huì)的保障水平，在解除更多民眾后顧之憂后，讓民眾放心消費(fèi)。現(xiàn)在看來，這一還富于民更顯公平也更易操作的類“均分國有股”方式進(jìn)入了政策視野。國有股轉(zhuǎn)持將在補(bǔ)充社保基金資本金、完善社會(huì)保障體系、應(yīng)對(duì)未來人口老齡化支付高峰方面發(fā)揮積極作用，并在讓全社會(huì)基本養(yǎng)老問題得到堅(jiān)實(shí)保障后，對(duì)未來中國內(nèi)需增長產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　值得注意的是，此次政策明確限定劃轉(zhuǎn)國有股的公司是股權(quán)分置改革新老劃斷后，“在境內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2009年3月26日，股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份約83.94億股，市值約639.33億元。而更為龐大的“股權(quán)分置改革新老劃斷前”的國有股則未在此劃轉(zhuǎn)之列。顯然，目前的政策尚只是帶有試驗(yàn)性質(zhì)的第一步，國有股劃轉(zhuǎn)比例(比如達(dá)到30%)以及股改前國有股劃轉(zhuǎn)等問題，后續(xù)政策都將不可避免地進(jìn)一步觸及。

　　其次，此次轉(zhuǎn)持，使得社保基金在禁售期滿后何時(shí)何價(jià)位減持國有股，成為未來全社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。一方面，民眾的社會(huì)保障水平已經(jīng)跟社保基金如何減持國有股密切相關(guān)，社保基金減持得當(dāng)，民眾就受益良多；另一方面，社保基金何時(shí)減持國有股也將成為資本市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，因?yàn)樯绫；�金持有的國有股�?shù)量將不斷增多，其對(duì)資本市場(chǎng)走勢(shì)的影響將會(huì)舉足輕重，市場(chǎng)會(huì)格外關(guān)注社保基金的一舉一動(dòng)。此外，由于劃轉(zhuǎn)給社保基金的國有股是股權(quán)，何時(shí)何價(jià)位減持全由社保基金說了算，這使得未來以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨，也不得不受社保基金動(dòng)作的牽制。畢竟，社保基金持有的那些國有股，很多股票都是滬深300指數(shù)的成分股。社保基金一動(dòng)作，股指期貨必晃動(dòng)。因此，全社會(huì)關(guān)注社保基金減持國有股方面的信息，將會(huì)成為未來中國社會(huì)的一道獨(dú)特風(fēng)景。

　　最后，社保基金轉(zhuǎn)持國有股延長三年禁售期，將會(huì)增強(qiáng)民眾對(duì)資本市場(chǎng)的信心。延長三年禁售期，從當(dāng)前看，可以減緩大非拋壓，呵護(hù)資本市場(chǎng)。因?yàn)槟壳敖鹑谖�機(jī)仍在蔓延，股市雖然反彈不少，但巨量大小非將在今年下半年集中釋放，此時(shí)若讓國有股減持，市場(chǎng)將會(huì)不堪重負(fù)，甚至?xí)�影響新股發(fā)行和創(chuàng)業(yè)板推出。而延長三年禁售期，不僅表明社保基金對(duì)三年后中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景充分看好，大大增強(qiáng)當(dāng)前投資者的信心，而且在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)高速增長、投資者信心充足時(shí)減持，社保基金可以順利實(shí)現(xiàn)減持計(jì)劃，也不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生太大沖擊。因此，延長禁售期，有利于當(dāng)前中國資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，防止市場(chǎng)劇烈震蕩，也會(huì)增強(qiáng)民眾對(duì)整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展信心。

　　從"減持"到"轉(zhuǎn)持"，雖僅一字之差，但影響卻大不相同。國有股轉(zhuǎn)持政策的出臺(tái)，不僅顯示了管理層在處理國有股問題上的智慧和藝術(shù)，也顯示了有關(guān)方面對(duì)資本市場(chǎng)在中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的作用，有著比以往任何時(shí)候都更為深刻的認(rèn)識(shí)，而穩(wěn)定資本市場(chǎng)也必將成為未來政策的重要取向；至于將部分沉淀于國家手中的財(cái)富用于保障民眾未來，此舉必將會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和社會(huì)穩(wěn)定，產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。