深度解讀

　　歐洲主權債務的爆發，使得歐洲國家的復蘇之路充滿障礙，一些國家甚至可能因此再次陷入衰退；而美聯儲在最近的利率決策聲明中調低了經濟增長和通脹預期，即使是中國，一些經濟先行指標也預示下半年經濟增長將放緩。歐洲主權債務危機將何去何從？世界經濟將何去何從？各國的政策協調將朝什么方向發展呢？且看聯合國經社事務部全球經濟監測中心主任洪平凡的解讀。

　　文/本報記者方利平、王亮

　　數據：根據國際清算銀行(BIS) 最新數據顯示，歐元區在葡萄牙等歐洲四國的債務高達1.58萬億歐元，其中法國德國銀行占61%。其中，有1740億歐元為主權債務，另有7840億歐元為私人債務。

　　當下形勢：葡萄牙、愛爾蘭、希臘與西班牙等國爆發主權債務危機以來，歐元區內部矛盾與貨幣金融機制改革問題凸顯，歐元“跌跌不休”，全球金融市場深受拖累。

　　歐盟主席范龍佩(Rompuy)表示，歐元區在面世后11年的強勢隱藏了歐元區的財政問題，本次主權債務危機讓歐元受到重創，對歐元區的貨幣金融制度重大改革勢在必行，《里斯本條約》也有可能要修改。

　　目前，法德雙方基本同意在歐元區削減赤字與征收金融交易稅等問題上取得共識，不過，對如何保護歐元，雙方仍有分歧。法國要求建立16國聯合經濟政府，德國則要求對違反歐盟財政政策的國家采取嚴厲政策。

　　同時，在削減赤字問題上，美國和歐洲國家又存在較大分歧，德法力主退出減赤，美國則擔心過早退出有礙經濟復蘇。

　　聯合國經社事務部全球經濟監測中心主任洪平凡：金融危機后期，特別是經歷了經濟衰退之后，政府財政赤字的擴大是必然的。發達國家的政府財政赤字在過去兩年大幅度上升。這些國家的財政赤字占GDP的比重從2007年的1%左右上升到2009年的9%；公共債務也上升到GDP的80%左右。財政赤字擴大有兩個方面的原因：一是經濟衰退導致稅收大幅度下降；二是政府采取的各種刺激政策進一步擴大了赤字。據有關估計，由刺激政策造成的財政赤字增加部分平均大約是40%。

　　財政赤字和公共債務的大幅上升帶來兩大風險：一是由于市場融資成本大幅度上升，一些國家不得不過早撤出刺激政策，使經濟再次陷入衰退；二是主權債務風險上升，成為影響金融穩定的新因素。希臘等國目前所經歷的主權債務危機就是例證。

　　希臘主權債務危機凸顯了歐元區貨幣機制與財政機制之間的不協調：有統一的貨幣，但是沒有統一的財政。只有十幾年歷史的歐元貨幣機制正在經受著其有史以來最嚴峻的考驗。不過只要德國和法國等主要歐元區國家有足夠的政治意愿，歐元區還不至于解散。

　　各國改革不必完全一致

　　當下形勢：金融改革是本次G20峰會的一個爭議焦點，歐洲國家要求征收銀行稅和金融交易稅，而加拿大、澳大利亞等國則表示反對。

　　洪平凡：在這個問題上，各國短期內只能求同存異。不同國家金融發展階段區別非常明顯，即便是美日歐之間，銀行在實體經濟中的作用也不一樣，歐洲和日本是以銀行為中心的金融體系，而美國的金融體系則以金融市場為核心，50%左右的貸款可以從銀行以外的市場上獲得。在這種情況下，各國有不同的要求，監管方案不可能完全一樣。

　　歐洲呼吁統一征收銀行稅，是擔心自己加強了對銀行的監管后，資本會流往監管比較松的國家。其實，各國不必過于顧慮資本流動問題，因為資本的去留不僅取決于監管嚴格程度和資本回報率，還取決于風險程度。如果監管嚴了，同時風險降低了，資本也會留下來。各國不必達成完全統一的監管條例。

　　陳鳳英(中國國際關系研究院世界經濟研究所所長)：目前歐美面臨的困境和主要矛盾不同，在具體舉措上存在分歧，預計本次峰會的共識將是強調保障全球復蘇和財政可持續之間的平衡。

　　全球經濟不會再次衰退

　　洪平凡：雖然歐洲個別國家可能再度衰退，但從全球經濟的整體來看，再度衰退的風險不高。

　　希臘等國的主權債務危機是全球金融危機的一部分，對全球金融市場震動很大，但世界金融體系面臨的系統性風險與一年多前相比已明顯下降。從大趨勢上來看，世界經濟正在逐步走出金融危機，在某一個季度再次負增長的可能性很小。全球經濟在2010年下半年和2011年會繼續復蘇。

　　就具體國家而言，發達國家在2010年和2011年復蘇步伐比較謹慎，美國今年GDP增長不可能超過3%，明年會更低；日、歐會遠低于美國。希臘和西班牙今年肯定繼續衰退，尤其是希臘將連續兩年衰退，意大利、愛爾蘭等市場融資比較困難的國家也可能繼續衰退，歐洲經濟的主體國家——德國和法國可能會二次探底，但不會衰退。

　　不過，2009年下半年快速反彈的速度是不可持續的，全球經濟將采取一種較為緩和的速度復蘇。

　　需要注意的是，全球經濟復蘇的強度和廣度仍有不少變數。發達國家的經濟復蘇普遍緩慢。他們共同面臨著金融危機后期的三大挑戰：失業率高企、政府財政狀況迅速惡化，以及金融機構繼續需要整合資產負債，降低金融杠桿率。這些問題不可能在今明兩年完全解決。