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　　“萬事俱備，只欠東風(fēng)”，箭在弦上的股指期貨目前已經(jīng)進(jìn)入了準(zhǔn)備的沖刺階段。隨著A股市場即將迎來的新變化，投資者的投資思維應(yīng)如何轉(zhuǎn)變？股指期貨對市場的影響究竟怎樣？1月27日，在搜狐財經(jīng)2010年一季度投資策略會股指期貨專場上，眾多專家學(xué)者、研究機構(gòu)業(yè)內(nèi)人士發(fā)表了自己的看法。

　　美國踩剎車，中國踩油門

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示：“在這場席卷全球的金融危機中，美國等國家場內(nèi)的期貨市場安然無恙，期貨市場成為了金融風(fēng)暴的避風(fēng)港。但是這場源于美國的金融危機是因為金融創(chuàng)新過度和監(jiān)管缺失等原因造成的。所以，從金融創(chuàng)新的角度來看，美國要適當(dāng)踩剎車，中國要適當(dāng)踩油門。”

　　另外，“中國期貨市場去年的表現(xiàn)為中國經(jīng)濟2009年化險為夷做出了貢獻(xiàn)。2009年中國期貨市場的成交金額達(dá)到130萬億，是去年中國GDP的4倍。從這個意義上說，股指期貨的推出對于中國整個宏觀經(jīng)濟的華麗轉(zhuǎn)身，中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型、升級、調(diào)整、調(diào)結(jié)構(gòu)，意義都非常大。”胡俞越說。

　　北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐也認(rèn)為，股指期貨的推出已是“萬事俱備，只欠東風(fēng)”。他表示：“在大盤3000點左右推出股指期貨比較合適。因為3000點市場多空分歧比較大，既可以做空也可以做多。此時推出股指期貨，可謂恰逢其時。”

　　中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任常清對股指期貨的推出給予了高度評價，“期貨的上市對于股市有利無害。 市場的多空換位能夠使市場趨于穩(wěn)定，機構(gòu)投資者通過對沖可以變成長期投資人，”他同時提醒投資者，“上了期貨以后現(xiàn)貨市場發(fā)生了重大的變化，投資者需要具備對市場的判斷和超前的思維。

　　燕京大學(xué)校長華生也表示：“股指期貨既有平抑股市波動的力量，也有加大的力量，投資者更看好或者更看壞，期貨往往給一個先行的指標(biāo)。股指期貨推出后，將使證券市場的結(jié)構(gòu)趨于合理，從此機構(gòu)投資者將越來越發(fā)揮主導(dǎo)的作用，中小投資者則會逐步地邊緣化。”

　　市場影響幾何

　　華生說：“股指期貨對大盤股有利，這個話在中國的市場上要打一點折扣。因為盤子最大的工商銀行、中國石油，在股指期貨中的份額是非常小的。這種情況的出現(xiàn)主要因為資本市場上三分之二以上的股份都是國有控股。這些股份在股指期貨中不作為被流通的量編入股指期貨。這一點是需要投資者注意的。”

　　中信建投首席策略分析師陳祥生認(rèn)為：“股指期貨的推出市場必然經(jīng)歷三個階段：套利、投機和套保。在推出之初，由于信息不對稱，所以會有很多套利的機會，這個階段套利機構(gòu)會比較多。第二個階段是投機。在這個時期，更多的機構(gòu)認(rèn)可這個金融工具而參與到這個市場，是處于投機的時期。第三個階段是套保。從長期來看，股指期貨套保的功能會更加地為投資者認(rèn)可。”

　　中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強就如何防范估值期貨過度投機，發(fā)揮其套期保值的功能提出了兩點值得思考的問題，“第一，從中金所的交易規(guī)則來看，為了防范風(fēng)險，保證金比例從10%提高到12%。實際上我認(rèn)為保證金比例不可能盲目無限的提高。3·２7事件以后，套期保值比例提高到30%，但是瘋狂投機的現(xiàn)象仍然存在。那么如何避免當(dāng)年的國債期貨過度的投資在期貨市場發(fā)生？光靠簡單的交易規(guī)則可能還不夠，最重要的就是要有效、實時的監(jiān)管。但是如何監(jiān)管，可能都值得研究。

　　“第二，期貨做多，現(xiàn)貨做多；期貨做空，現(xiàn)貨做空。如果不加限制可能會導(dǎo)致嚴(yán)重的操縱，但是目前中金所對這一塊沒有什么限制。會不會出現(xiàn)像當(dāng)年狙擊索羅斯的大血拼的局面，現(xiàn)在也值得研究。期貨做多、現(xiàn)貨做多，期貨做空，現(xiàn)貨做空，這樣能不能合理的套期保值，也值得研究。”賀強表示。(陳艷紅)