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　　本報訊 昨日，上海證券在其最新發(fā)布的報告中預(yù)計，光大證券等四家上市券商有望入選第一批融資融券試點，在試點期間融資業(yè)務(wù)或許將比融券業(yè)務(wù)超前發(fā)展。此外，報告還警示了融資融券業(yè)務(wù)的開展給市場帶來的負(fù)面影響。

　　報告指出，招商、海通、中信、光大四家上市券商的自有資金/凈資本比例均在70%以上，特別是光大證券，在IPO 后資金實力大為充實。這四家券商均符合監(jiān)管層對于融資融券試點券商的要求。

　　針對融資融券業(yè)務(wù)，證監(jiān)會近日發(fā)布的相關(guān)指導(dǎo)意見明確規(guī)定，試點公司應(yīng)該按照不低于融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模50%的比例計算業(yè)務(wù)風(fēng)險資本準(zhǔn)備，并且嚴(yán)格遵守使用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)的要求，公司用于融券業(yè)務(wù)的自有證券必須是金融資產(chǎn)科目內(nèi)“可供出售金融資產(chǎn)”項目下的標(biāo)的證券。

　　據(jù)此，上海證券認(rèn)為不要對試點期間融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模抱有太大希望。其報告預(yù)計，券商在試點期間，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模有可能達(dá)到凈資本的10%-30%左右，考慮到參加融資融券聯(lián)網(wǎng)測試的11 家券商(招商、海通、中信、光大、國泰君安、申銀萬國、國信、廣發(fā)、銀河、華泰、東方)自有資金共計約1400 億元的規(guī)模，首批試點券商的融資業(yè)務(wù)總量將比較有限。

　　報告指出，參加聯(lián)網(wǎng)測試的11 家券商的“可供出售金融資產(chǎn)”合計約為500 億元，由此可判斷試點券商的融券業(yè)務(wù)規(guī)模總量會非常有限。此外，券商對于市場趨勢的判斷以及其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展需要，也會影響到融券業(yè)務(wù)在試點期間的規(guī)模，因此，短期內(nèi)，試點券商的做空動力不足，融券業(yè)務(wù)發(fā)展速度不會太快。而融資業(yè)務(wù)的發(fā)展會超前于融券業(yè)務(wù)。

　　同時，上海證券也擔(dān)憂融資融券業(yè)務(wù)蘊含風(fēng)險。其報告警示，融資融券因其創(chuàng)新金融工具的特征，可能在未來市場變化不確定的環(huán)境下，對市場產(chǎn)生負(fù)面影響，導(dǎo)致創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管政策出現(xiàn)反復(fù)，并導(dǎo)致證券市場出現(xiàn)調(diào)整，券商主要收入所依賴的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)均受影響出現(xiàn)下滑，從而影響上市券商的股價表現(xiàn)。(記者 黃兆隆)