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　　A股這段時間陷入“牛皮糖”走勢，投資者期待走勢最為疲軟的銀行、房地產、鋼鐵等能拉指數一把，但目前看來很難。繼前3周大幅減倉之后，上周基金再度選擇在反彈中減倉，暫時“撤退”的態勢非常明顯。

　　基金連續4周減倉

　　根據渤海證券測算，偏股型基金的倉位上周繼續下降0.74%，達到約78.75%，其中股票型基金倉位為83.54%，當周下降約1%。

　　這已經是基金第四周連續減倉，從8月24日至28日那周開始，基金轉加倉為減倉，尤其9月A股出現連續反彈的兩周，基金減倉幅度更為明顯。

　　“基金持有的權重股最多，它們進行調倉對權重股打擊肯定最大。”信達證券基金行業分析師李琛表示。

　　近期權重股的表現也說明了這一點。從上周五開始，銀行、房地產、鋼鐵、煤炭石油等權重股率先破位下跌，表現非常疲軟。

　　從上周五開始，銀行板塊下跌6%，煤炭石油板塊跌幅6.4%，房地產板塊跌幅8.1%，鋼鐵板塊跌幅9.3%，均超過大盤5.3%的跌幅。

　　減倉緣于倉位過重

　　從基金凈值的表現，也能夠看出基金減倉的跡象。9月18日，權重股跌幅基本上都多于大盤3.19%的跌幅，但重倉權重股的股票型基金，當日僅有約1/4跑輸大盤，與8月份下跌時約1/3的數目相比，有明顯減少。

　　雖然基金不斷減倉，但對A股長期震蕩上行趨勢的看法并沒有改變。如大成基金認為市場整體趨勢向上，銀華基金也表示謹慎樂觀看多A股。與此同時，幾乎沒有基金公開表示對后市不樂觀。

　　但是基金減倉幾乎是一個同時的動作，尤其是9月7日到11日，該周有近八成偏股型基金選擇減倉。

　　基金為什么采取減倉策略？有人認為主要原因是基金前期過于激進，倉位過重，因此不得不選擇減倉。

　　減倉到位還是剛剛開始？

　　基金經過4周減倉，是已經減倉到位了，還是剛剛開始呢？

　　“我認為基金應該已經減得差不多了。”李琛表示，“尤其是上周基金減倉的幅度有所放緩，這應該是減倉減得差不多的跡象。”

　　然而，如果A股繼續走弱，在3000點之上后知后覺的基金，不排除會有進一步減倉的跡象。尤其是一些建倉過急的次新基金，在跌穿面值之后也不得不反省過于激進的策略，有可能進一步降低倉位。

　　從目前股票型基金83.54%的倉位來看，仍然明顯處于歷史偏高水平，還有進一步降低的可能。(陳潔)