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　　A股再創(chuàng)反彈新高， 3400點也收入囊中，卻也引發(fā)了投資者對市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫的擔憂。 3400點之上是否還能 “投基”？ 業(yè)內(nèi)多數(shù)專家和學者認為后市仍有一定上漲空間，但震蕩也不可避免。

　　市場依然向好

　　站在三千點高空，許多投資者萌生離場沖動。面對日囂塵上的泡沫憂慮，基金經(jīng)理一致認為，雖然靜態(tài)估值水平偏高，但基于經(jīng)濟復蘇的向好預期，在企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)之后估值水平會快速下降，由此來看動態(tài)估值水平未必偏高，目前談泡沫還為時過早。

　　信誠基金首席投資官、信誠優(yōu)勝精選擬任基金經(jīng)理黃小堅認為，后期市場走勢取決于兩個方面：一個是資金面是否充裕；二是基本面是否向好，如果上述兩方面沒有變化，市場依然會繼續(xù)向好。

　　“現(xiàn)在來看，估值水平都是靜態(tài)的，但如果看動態(tài)的估值，觀察到企業(yè)盈利的變化，一旦企業(yè)盈利轉(zhuǎn)好，市場的估值水平就會下降。部分行業(yè)的中期業(yè)績較差，這和經(jīng)濟復蘇還是處于局部的復蘇階段有密切關(guān)系，隨著經(jīng)濟復蘇不斷推進，各行業(yè)也會逐漸復蘇。”黃小堅告訴記者。在這個階段，是比較適合進行股票投資的階段。從資產(chǎn)配置的角度看，基金仍是較為理想的理財工具。個人投資者可將擇時和選股交給值得托付的基金經(jīng)理和基金公司，來分享中國經(jīng)濟復蘇帶來的機遇。

　　淘新還是追老

　　那究竟新老基金孰優(yōu)孰劣？有理財師指出，新基金比老基金有階段性優(yōu)勢。目前的市場形勢有利于新基金運作。主要是考慮到經(jīng)過前期大幅反彈后，市場本身有內(nèi)在調(diào)整的需求，為此震蕩不可避免。而在震蕩階段，新基金可以根據(jù)市場行情控制建倉的速度和時間，以適當規(guī)避風險，謀求收益。而老基金目前倉位已升至歷史高位，在時機的把握上稍遜一籌。一旦市場發(fā)生調(diào)整，將面臨一定的調(diào)倉風險。

　　WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從去年7月23日到今年7月23日，大盤從2838點反彈到了3328點，漲幅僅為17.27%。而晨星統(tǒng)計顯示，去年上半年成立的16只股票基金(QDII除外)，盡管面臨3000點以上高位建倉的挑戰(zhàn)，但一年過去，這些俗稱的“次新基金”總回報率平均超過了45%。其中去年6月4日、3370點時成立信誠盛世藍籌基金的收益率更高達71%，遠遠戰(zhàn)勝了大盤指數(shù)。

　　新基金迎建倉良機

　　業(yè)內(nèi)專家認為，從目前的市場狀況來看，近期發(fā)行的股票型新基金趕上了“好時候”。從市場數(shù)據(jù)來看，2008年以來的全球經(jīng)濟危機已經(jīng)逐步緩和，2009年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟逐步企穩(wěn)。2009年上半年A股市場更是在全球股市中率先反彈，近期全球股市逐步企穩(wěn)的趨勢已日益明顯。溫家寶總理最近指出：“中國經(jīng)濟發(fā)展正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期”，處在一輪經(jīng)濟景氣周期的起點。

　　對此，友邦華泰理財專家認為，A股中長線投資機會很大，普通投資者可以通過參與股票型基金，分享中國經(jīng)濟復蘇帶來的成長。

　　同時，許多研究機構(gòu)認為下半年向上的空間不一定會很大，更多的機會則來自于行業(yè)輪動和股票選擇。一方面，隨著經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，政策微調(diào)的可能性在逐步加大，會增大A股市場的波動性；另一方面，今年以來，股指已經(jīng)上漲不少，上半年表現(xiàn)搶眼的小盤股投資機會減少，而藍籌股估值則顯示出一定優(yōu)勢。在這樣的狀況下，有倉位的基金面臨換倉選擇，而近期發(fā)行、沒有倉位包袱的新基金則可以輕裝上陣，迎來難得的建倉良機。近期，友邦華泰行業(yè)領(lǐng)先基金在全國各地網(wǎng)點火爆銷售，將于7月29日以后結(jié)束募集。

　　下半年考驗選股能力

　　不過，就算新基千般好，也需仔細挑。

　　面對時下炙手可熱的指基，投資者有理由心動，但還需冷靜考量。業(yè)內(nèi)人士介紹，指數(shù)基金通常是被動投資，大部分有最低倉位限制，一般在90%以上，在單邊下跌的市場中就會無可避免地跟隨其跟蹤指數(shù)一起下跌，當然在市場單邊上漲的時候上漲速度也會較快。

　　好買基金研究中心總監(jiān)樂嘉慶非常看好基金的長期主動管理能力。他指出，下半年震蕩中結(jié)構(gòu)性機會涌現(xiàn)，更加考驗基金經(jīng)理選股能力，會給優(yōu)秀的基金經(jīng)理提供較為充分的獲利空間。

　　主動型股票基金是指60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票資產(chǎn)的主動管理的基金，倉位上的限制要相對較小，操作上更靈活些。據(jù)了解，目前正處熱銷期的信誠優(yōu)勝精選基金由明星基金經(jīng)理黃小堅親自掌管。黃小堅之前曾掌管銀華優(yōu)勢、銀華-道瓊斯88和華寶多策略增長等多只基金，信誠優(yōu)勝精選基金發(fā)行三日即募集近五億元。(錢妤)