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　　中新網8月20日電 去年金融海嘯肆虐，連股神巴菲特都陷入史無前例的危機，一些市場評論家更直言“價值投資已死”。但是，柏克維茲這位51歲的帥哥投資家，一生奉行葛拉漢的價值投資，卻在這場金融大海嘯成功勝出。

　　據臺灣聯合新聞網消息，去年8月，金融海嘯之前，柏克維茲操盤的基金，在晨星美國大型股基金評鑒中，名列1年、3年、5年績效冠軍；金融海嘯后的2009年第2季，他的基金單季報酬率高達35%，績效是S&P500指數的1倍。柏克維茲公開說，這是10年來最佳的投資機會，他的績效，讓深陷金融危機的基金同業羨慕得直流口水。

　　股神入門弟子看壞巴菲特？

　　去年12月，價值投資大本營——哥倫比亞大學葛拉漢中心出版的投資專刊，就以柏克維茲做封面，專刊開宗明義說，柏克維茲已經被公認是全美最受矚目的價值投資者。

　　大家都在詢問誰是巴菲特的傳人？雖然柏克維茲是巴菲特的入門弟子，而事實上，柏克維茲在2008年還將基金原本持有的波克夏公司股票，一口氣賣掉一半，公然看壞巴菲特。但無可諱言，柏克維茲絕對是價值投資中的佼佼者。

　　柏克維茲看好醫藥產業，他將高比例的資金投入所謂的HMO產業(Health Maintenance Organizations，這是美國一種預先付費的健康保險，內容通常以保健和預防性醫護服務為主)，主要理由是嬰兒潮世代將會是非常長壽的世代，他們將是一群有錢的老人，會花費大筆醫療與保健費用，這是個極為具體而且快速成長的產業。

　　作為價值投資的奉行者，柏克維茲非常重視公司蓄積現金的能力，他認為一家公司最重要的價值就是“自動蓄積現金的能力。”而且，柏克維茲強調，經營團隊固然重要，但是現金能力更重要。他的名言是：如果你持有的股票，是『連你白癡親戚都能經營』的企業，那你將是全世界最幸福的投資人。

　　舉例來說，他持有大量的輝瑞大藥廠股票，這家公司今年股價表現并不突出，柏克維茲卻持續在每股15美元附近增加持股。因為他認為，這家全世界最大的藥廠，帳上自由現金流量高達170億美元，財務結構超強，是扎實的藍籌公司，每年的股息殖利率高達7%，而且公司總經理腦袋清楚，不會用瘋狂價格胡亂收購競爭者。因此，他認為，這樣的公司只要用每股20美元以下的價位買進，都可以高枕無憂。

　　債股結合策略　成功打敗市場

　　此外，在金融海嘯爆發后，柏克維茲還力行“債股結合”的投資策略。在市場信用突然緊縮、許多公司發行的債券都因為財務周轉困難而跌成垃圾等級時，市場出現一大堆發債殖利率高達20%甚至30%的公司，柏克維茲的團隊深入研究這些信用被擠壓的公司后，購入大量這類高殖利率的公司債。

　　今年第2季，全球債券市場流動性逐漸好轉，前述公司營運周轉壓力顯著改善，公司債殖利率迅速回落，柏克維茲賣出獲利的債券，再轉入這些公司的股票，再接再厲，賺取股票價差。這套“債股結合”的投資法，說來不困難，卻成了柏克維茲今年打敗市場的重要關鍵。

　　他常說，AIG(美國國際集團)的報表在金融海嘯之前，只有兩段描述衍生性商品的操作，投資人當然看不懂。金融海嘯之后，AIG用幾十頁來報告帳上的衍生性商品，還是沒有人看得懂。他認為，在美國只有那些二、三線的中型金融機構，能夠堅守傳統金融服務，還有點投資價值，其余都被他列為拒絕往來戶。

　　除了堅持選股策略外，柏克維茲總是到處宣揚，他的投資謹守一則天條：“不輸錢”。