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　　昨日，桂林三金藥業股份有限公司獲得證監會發行核準批文，成為中國證監會《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》實施后首家在深圳中小企業板刊登招股意向書的公司。招商證券股份有限公司總裁楊鶤女士就該公司的發行接受了本報的專訪。

　　問：此次發行具有什么特點？

　　答：我公司認真學習了《指導意見》，慎重設計了發行方案，以求為市場化發行樹立一個標桿，此次發行有以下特點：

　　1、本次發行定價采取市場化定價方式。

　　本次發行定價網下機構投資者出價，發行人與主承銷商協商確定價格，整個定價過程及定價結果由上述參與主體自主決定和風險自擔。任何網上投資者如參與申購，均表明其接受發行價格。本次發行確定價格的原則是在投資價值分析報告確定的內在價值一定折價的基礎上，按照初步詢價報價的高低及對應的申購量進行累計統計分析，綜合考慮投資者出價以及發行人對價格的合理預期，由發行人與保薦人根據一定的超額認購倍數協商確定。本次發行為了約束網下機構投資者的報價責任，網下申購的最低申購量為100萬股。

　　2、本次發行將充分考慮保護中小投資者利益。

　　為緩解巨額資金申購新股狀況，結合本次桂林三金網上發行的發行規模，為充分保護中小投資者利益，提高網上申購中簽比例，新指導意見中采取了以下三條措施：第一，網上單個申購賬戶設定上限；第二，單個投資者只能使用一個合格賬戶申購新股；第三網下網上申購參與對象分開。

　　本次桂林三金將嚴格按照單一網上申購賬戶的申購上限不超過本次網上發行股數的千分之一的原則確定網上申購最高數量，同時將詳細規定單個投資者只能使用一個合格賬戶申購新股。同時在6月19日刊登初步詢價公告中對網下網下申購參與對象分開已經做了明確規定，要求參與報價的配售對象，無論是否有效報價，均不能參與網上發行。

　　3、本次發行將充分考慮報價約束機制。

　　本次桂林三金在發行過程在初步詢價公告中規定配售對象參與初步詢價報價時，須同時申報申購價格和申購數量。申報價格不低于最終確定的發行價格對應的報價部分為有效報價，申報價格低于最終確定的發行價格的報價部分為無效報價，將不能參與網下申購。配售對象有效報價對應的申購數量，應為網下申購階段實際申購數量。

　　問：投資者應該注意哪些事項？

　　答：由于市場化定價發行使得此次新股定價不同于以往，有可能出現發行價格偏高導致上市后即跌破發行價的風險，投資者應當充分關注定價市場化蘊含的風險因素，知曉股票上市后可能跌破發行價，切實提高風險意識，強化價值投資理念，避免盲目炒作。(記者 潘圣韜）