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　　“不可能是專門針對所謂信貸資金流入股市進行調(diào)研。”一位和銀監(jiān)會有密切關(guān)系的人士告訴記者，每年的春節(jié)過后，都是各家銀行放貸的高峰期，而此時，銀監(jiān)會也會對此密切關(guān)注，差不多同時會派出人員到全國各地進行調(diào)研，此次也是例行活動。

　　“銀監(jiān)會下去調(diào)研應(yīng)該有兩個目的，”賽諾經(jīng)典總經(jīng)理曹文博士接受《證券日報》采訪時分析說，一是對信貸增長的真實數(shù)量進行核實，并檢查到底有多少已經(jīng)進入到實體經(jīng)濟的活動中，這對國家判斷宏觀經(jīng)濟非常重要；二是檢查貸款是否符合監(jiān)管規(guī)則，是否符合相關(guān)政策，嚴(yán)防死守可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

　　2009年銀行業(yè)監(jiān)管工作的總體要求是：圍繞保增長、防風(fēng)險、促穩(wěn)定，沉著應(yīng)對各種困難和挑戰(zhàn)，著力于科學(xué)監(jiān)管改進服務(wù)，著力于有保有壓調(diào)整結(jié)構(gòu)，著力于風(fēng)險管理強化內(nèi)控，進一步增強監(jiān)管工作的預(yù)見性、針對性和靈活性，有效促進銀行體系穩(wěn)定，為經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展做出積極貢獻。

　　“信貸創(chuàng)造貨幣，”大通證券研究員張炎稱，貨幣乘數(shù)表明，中央銀行發(fā)行的基礎(chǔ)現(xiàn)金，只占貨幣M1 的一部分，除現(xiàn)金之外的貨幣是通過銀行體系創(chuàng)造存款派生存款得以實現(xiàn)的。

　　1 月份信貸增長1.62萬億中票據(jù)融資比例大幅增長，被很多人關(guān)注。對此，張炎認(rèn)為，從2009年1月份新增信貸投向結(jié)構(gòu)來看，多增的8000億貸款中有6000億都是票據(jù)融資，剩余2000億是企業(yè)中長期貸款，而這顯然是由4萬億投資所帶動的政府項目貸款，真正企業(yè)自發(fā)的投資貸款需求依然不足。

　　“票據(jù)融資近幾個月的快速增長反映了銀行的慎貸心理，在資金充裕和優(yōu)質(zhì)項目資源有限的情況下，傾向于通過低風(fēng)險、流動性較好的票據(jù)融資來擴張信貸規(guī)模。”東海證券分析師諶世光補充道。

　　他同時提醒，目前票據(jù)直貼利率非常低，甚至出現(xiàn)與存款利率倒掛的情況，這樣就可能促使企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)融資，然后再將融入資金存回銀行的方式來套取利差。這種套利行為會導(dǎo)致存貸款的“虛增”，放大了貨幣乘數(shù)，不利于央行作出正確的決策判斷。

　　有媒體稱，從銀監(jiān)會相關(guān)人士處了解到，從此番上海之行的調(diào)研結(jié)果看，票據(jù)融資業(yè)務(wù)比較正常，未發(fā)現(xiàn)風(fēng)險積聚的情況。票據(jù)融資增長比較快的原因主要是，市場需求大，企業(yè)希望能夠以更低廉的成本從銀行借到錢；而相比短期貸款，票據(jù)融資既方便又便宜。對銀行來說，安全性也相對較高。這位人士同時否認(rèn)了關(guān)于部分信貸資金游離于實體經(jīng)濟的說法。

　　從各種資料可以發(fā)現(xiàn)，信貸資金的主要投向是“鐵、公、基”——鐵路、公路和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。(記者 潘紅敏)