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 　　今年以來，A股市場的走勢遠遠強于多數人的預期：1月份上證指數和深證成指分別錄得9.33%和8.17%的漲幅，成為全球十大股市當中走勢最強的一個；牛年春節過后，A股更是發起了“牛脾氣”，無論國際股市是漲是跌，硬是走出了堅挺的獨立行情，不僅突破了2100點這個前期高位從而脫離了底部區域，而且向上突破了有“牛熊分界線”之稱的半年線，宣告A股重返牛市。2月的前兩周，A股的漲幅已經超過了16%。

　　筆者認為，A股市場的走強，主要是緣于中國經濟出現了好轉的跡象，以及投資者對中國經濟率先復蘇抱有良好的預期；而激活A股市場，將會在提升A股市場的國際地位、做大做強中國資本市場、刺激國內消費而有助于“保增長”、恢復融資功能以服務實體經濟等方面形成多贏的格局。

　　上漲動力源自信心和良好預期

　　在金融危機繼續肆虐，全球經濟危機仍然沒有見底的今天，A股為什么會強勁上漲？對此，市場各有各的說法，其中一種有代表性的說法，是由于貨幣流動性過多所引起的資金推動型反彈。對此筆者并不認同。筆者認為，本輪A股的上漲，主要是源自市場信心的恢復和對中國經濟率先復蘇的良好預期。

　　的確，目前市場資金是比較充裕，這是A股走出強勁行情的必要條件。根據中國人民銀行的月度報告，自去年11月開始，中國新增信貸規模呈現逐月大幅增加趨勢，市場資金充裕，而另一方面，目前中國房地產市場依然低迷，全國房價呈現下降態勢，成交量明顯減少；這就導致了原來就單一的投資渠道變得更窄，充裕的流動性需要尋找投資對象。而股市一旦上漲，其財富效應將刺激更多的資金入市。

　　但是，值得注意的是：流動性充裕只是A股走強的必要條件，而不是其充要條件。如果投資者對中國經濟的前景不抱樂觀態度的話，資金再充足，也不會流入到股市來。去年底，股市已經跌得很低了，但仍然有不少資金寧愿回流到銀行儲蓄也不愿流入到股市來，這就已經說明了問題。只有投資者看好中國經濟前景，看好股市能夠漲起來，他們才會把錢投入到股市來。一句話，就是要有信心，要對中國經濟前景有信心，對中國股市有信心，投資者才會源源不斷地把錢投入到股市來。

　　那么，投資者的信心又緣何而來？實際上，投資者的信心正是源于中國經濟已經出現了好轉的跡象。雖然目前我國失業情況仍然嚴重，產品出口也仍然遭遇到了寒流，但是，一些經濟數據已經悄悄地發出了經濟好轉的積極信號：首先是銀行新增信貸從去年11月開始逐月明顯增長，到今年1月已經超過了1.62萬億元，創出月度新增貸款歷史新高。信貸的增長將會直接刺激經濟活動的增加。其次是中國采購經理人信心指數也從去年11月開始逐月好轉，今年1月該指數已經從最低的38上升到45；企業清空庫存之后開始購買原材料，直接導致了有色金屬、鋼材等大宗商品股票的價格上揚，也導致了波羅的海航運價格指數的上升；結合今年春節國內零售消費大幅增長的情況看，中國經濟有望率先走出低谷，經濟形勢的好轉刺激了抄底盤的涌入。

　　A股走強將形成多贏格局

　　盡管目前全球經濟仍然寒風瑟瑟，但股市總是對經濟形勢做出提前反映的。此時A股市場的率先走強，不僅僅是有利于股市的投資者，而且更有利于“保增長”，有利于創造多贏的格局。

　　首先，有利于“保增長”。A股市場的走強，有利于形成財富效應和良好的消費預期。當股市形成賺錢效應的時候，人們更加傾向于積極的消費，花起錢來也更加大方；當股市處于上升趨勢的時候，人們也將預期自己的未來會更有錢，這也將使人們對消費更有信心。而刺激國內消費，是中國“保增長”的重要環節，在因國際經濟低迷而導致中國產品出口繼續滑坡的時候，更是如此。

　　其次，有利于做大做強“A股主場”。當金融危機陰霾未散，歐美股市依然低迷的時候，A股市場率先走強，無疑會吸引全球投資者的目光，提升A股市場的國際影響力。金融海嘯導致國際金融機構大洗牌，按目前的市值，全球十大銀行的前三位，全部都是中國的商業銀行。陶冬在一篇文章里說“以目前的股價，一家中國建設銀行，差不多可以換來花旗銀行、美聯銀行、JP摩根，再加上高盛和摩根斯坦利。”這就是國際金融危機帶給我們的機遇。穩健的金融體系為資本市場的做大做強提供必要的前提條件。盡管A股市場仍然有這樣那樣的不完善，但時不我待，時不可失，提升A股市場國際地位的時機已經來臨；如果錯失了這個機會，那將是一個歷史錯誤。

　　其三，有利于恢復A股市場的融資能力，從而給實體經濟提供“輸血泵”和“加油站”，支持實體經濟的快速復蘇。自從去年下半年以來，由于股市的持續大跌和低迷，IPO已經處于停頓狀態，而再融資也遭遇了投資者的強烈不滿和堅決反對，一些需要資金的上市公司已經無法直接融資，這不利于企業的發展。如果A股市場能夠繼續走強，就可以恢復股市的融資功能，從而支持上市公司的發展。這也是從另一方面來“保增長”。

　　牛年，A股有了牛脾氣。目前A股市場上升趨勢已經形成，牛市格局有待進一步演繹，這種可喜局面來之不易。當我們理解了激活A股市場有利于形成多贏格局之后，無論是管理層、中介機構、還是投資者，都應該好好珍惜這一局面、發展這一局面。(吳智鋼)