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　　巨量洗盤 市場進入震蕩多發期

　　周三市場震蕩加劇，金融、石油石化等指標藍籌集體拉高后快速跳水，午后金融等指標股異動帶動指數快速沖破2300關口，跳水后尾盤又再度狂拉30點，量能迅猛突破1700億。滬指觸及2300點上方時，壓力顯現，盤中快速的跳水顯示了漲幅較大之后的部分籌碼松動。而快速的拉升又顯示了做多動能仍有發揮余地。

　　振興規劃帶動行業輪動

　　近期由于經濟指標回暖及產業政策提振，A 股市場連續上漲，同時成交量也急劇放大，各項宏微觀指標顯示經濟出現企穩跡象，同時在充裕的流動性配合下，做多熱情高漲；包括細化的產業振興規劃在內的政策利好亦使得板塊熱點不斷切換。國內今年1月份銀行新增信貸規模有望突破1.5萬億元，同比增速將大大超過去年12月的18.76%，創下歷年之最，加之PMI連續兩個月出現明顯的回升都顯示宏觀經濟面開始好轉，眾多微觀數據也彰顯在經濟刺激政策作用下，經濟反彈時間和力度均可能超過預期，如鋼材產量的回升表明基建拉動的實質性作用逐步顯現，“去庫存化”接近尾聲，鋼廠產能將有所恢復，種種指標的回暖使得投資者預期得以改善，圍繞行業振興規劃的板塊輪動行情依舊延續。

　　年初以來的股市反彈不僅僅是流動性驅動所致，也反映了宏觀基本面出現的變化。去年底以來的銀行貸款數據增速大大超過市場預期，PMI 指數連續兩個月回升，眾多微觀數據也顯示，在經濟刺激政策作用下，經濟反彈時間和力度均有可能超過預期，投資者預期會改善，因此市場人士認為認為，股市反彈并不會曇花一現，行業輪動仍可能維持。

　　震蕩反彈趨勢不改

　　同時，也應該注意到，周邊主要出口國家近來出口增速繼續大幅下滑，下滑幅度創下近幾十年的新高，顯示外部環境進一步惡化。但相比之下，中國出口竟然顯示出相對的彈性，12月份的出口增速只下滑2.8%，是眾多國家中下滑最少的一個。

　　內需在政策的作用下或許可以暫時企穩，但外需卻可能面臨進一步惡化，所以相關板塊中期內的回調風險依然存在。海關總署11日發布的進出口數據出現超預期的下滑，使得未來經濟見底回升的預期受到明顯打擊。

　　統計顯示，2009年1月中國進出口總值為1417.98億美元，同比下降29.0%;其中進口為513.44億美元，同比下降43.1%;出口為904.54億美元，同比下降17.5%。顯然，世界經濟衰退已通過貿易渠道對我國實體經濟沖擊的猛烈程度超出了市場此前的普遍預期，從而在很大程度上影響短期市場的表現。

　　在連續上漲之后，市場本身已經積蓄了很強的調整要求，很多股票的短期獲利頗豐，難免會有獲利套現。市場可能進入震蕩多發期。流動性充裕是催生本輪行情的重要條件，在流動性依然寬松的背景下，短期的分歧和震蕩將難以改變近期震蕩反彈的趨勢。(記者 白 嶺)