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　　分析人士認為，減持量猛增是特殊原因造成的，這一趨勢不會在1月份延續

　　昨日中登公司公布的業務統計月報顯示，去年12月大小非共減持股改限售股8.23億股，創出自去年8月以來的新高。《每日經濟新聞》記者采訪一些市場人士，他們認為，12月大小非減持創新高主要有三方面原因，而隨著今年1月份解禁數量的減少和近期解禁股紛紛大漲的標桿效應，預計1月份大小非對市場的沖擊力將大幅減弱。

　　數據梳理

　　12月減持量比11月增15.6%

　　去年4月，證監會發布了關于上市公司解除限售存量股份轉讓的指導意見，之后兩市大宗交易市場迅速開始活躍，成交量成倍放大，在去年12月達到高峰，成交達到14.92億股，比前幾年總和還多，有業內人士猜測最主要原因就是大小非在瘋狂減持，而昨日中登公司公布的數據也證明了上述猜測。

　　數據顯示，去年12月兩市共產生股改解禁股126.03億股，其中大非為110.01億股，小非為16.02億股，從滬深兩市來看，滬市解禁數量為79.94億股，深市解禁46.09億股。而當月大小非減持數量高達8.23億股，比去年11月份減持量增加15.6%，比去年7~12月平均每月減持量多出2.06億股，創出去年8月份以來的新高，僅比去年7月大小非減持最高峰少了0.26億股。

　　具體來看，大非共減持3.63億股，是去年下半年減持的第二高；另外小非減持了4.6億股，比11月份小非減持量增加了84%。從兩市減持分布來看，滬市大小非減持量遠遠要大于深市，其中滬市大小非共減持5.58億股，而深市為2.64億股，這或許也是去年12月深強滬弱一大原因。

　　其實除了中登公司公布的股改產生解禁股的減持情況外，還有一批首發IPO產生的解禁股，他們的減持量同樣驚人，比如太平洋證券、海通證券等，從公司近期不斷公布的減持公告就可窺見一斑。

　　深度分析

　　三大因素導致12月解禁量大增

　　對于減持高峰為何出現在2008年的最后一個月，市場人士認為主要有以下三方面原因。

　　首先從解禁絕對量來看，去年12月是2008年限售股解禁量的第二高峰，僅低于去年8月份解禁最高峰，比去年11月增加了1倍多，其中還缺少那些減持意愿低、解禁數量大的國有大股東。相反在去年12月，小非解禁數量非常大，這個也導致了減持可能性大大增加。

　　其次，就是去年12月是2008年的最后一個月，正好是年終資金結算的最后一個月份，因此市場那些有年終資金結算需要的大小非，正好通過減持獲取現金進行資金結算。

　　最后，也與滬深兩市去年12月份的走勢有關。根據以往經驗，在市場處于單邊下跌、成交稀少的背景下，大小非減持量都較小，相反當市場行情走好的時候，由于做多資金承接意愿強，大小非也瘋狂減持以便能賣出個 “好價錢”。去年12月初，滬深兩市承接11月份的上攻態勢，持續上漲，這段時間估計是大小非的最佳拋售時機，隨著后來市場反彈受阻，部分大小非出于對未來行情的擔心，可能也在加速出逃。

　　正是上述三點原因，促成去年12月份大小非減持猛增，那大小非這種減持趨勢是否會在新年1月得到延續呢？

　　焦點透視

　　1月減持量會否再創新高

　　市場人士認為，1月份大小非對市場的沖擊將大幅減弱。

　　首先是今年1月份兩市大宗交易成交量大幅萎縮。截至1月20日，兩市大宗交易市場成交量為2.58億股，僅僅占去年12月成交量的17%；成交額為15.93億元，占去年12月份的14.53%。有分析人士認為，大宗交易量大幅萎縮也表明本月大小非拋售量在減少。

　　其次從解禁絕對數量上看，今年1月共有112家上市公司有限售股解禁，累計上市流通的股份數量為122.97億股。從Wind統計信息來看，粵電力A和北大荒的解禁限售股數量最大，分別達到了12.32億股(持有者為廣東省粵電集團有限公司)和10.70億股(持有者為黑龍江北大荒農墾集團總公司)，考慮到這兩家巨量解禁股持有者均為國有大股東，因此實際拋售壓力并不大。

　　第三個原因就是近期眾多解禁股紛紛大漲將促使大小非在拋售時候會增加一些顧慮。比如海通證券，從去年12月解禁前的7.16元，到昨日收盤的11.56元，累計漲幅高達61%，而那些瘋狂減持海通證券，甚至通過大宗交易折價減持的大小非，當回頭發現自己割肉割在地板上以后，想必會深刻檢討自己當初的減持行為。因此，近期解禁股的大漲必然會堅定大小非持股的信心。此外，由于A股近期走勢強勁，愿意承接賣盤的資金也越來越多，因此即使大小非大舉拋售，估計對市場沖擊也不會太大。

　　全年回顧

　　減持行為呈現三大特征

　　截至12月31日，兩市累計產生的股改限售股共有4681.58億股，其中未解禁股改限售股還有3305.63億股，而累計解禁的數量為1364.32億股，累計解禁占比為29.14%，累計減持數量為287.1億股。

　　根據中登公司從去年6月份開始公布的統計月報，被稱為 “猛于虎”的大小非也基本呈現在了眾人面前，通過觀察這些數據，有三大特征值得投資者關注。

　　首先，市場越活躍，大小非減持的意愿越強。比如去年7月份，滬深300指數漲幅為0.48%，當月雖然解禁總額只有25.34億股，但減持總額卻高達8.49億股；11月份滬深300指數大漲9.99%，而減持總額也開始增加，高達6.94億股；12月市場依然活躍，減持總額繼續增加至8.23億股。

　　其次，小非減持意愿明顯強于大非。截至12月31日，大非累計減持占比只有9.69%(減持數量占已解禁數量的比例)，但小非累計減持卻高達43.82%，特別去年7月，小非的解禁量為3.66億股，但當月小非減持量卻高達5.56億股，不少存量小非(已經解禁但還沒有減持的小非)也趁著市場走暖拼命減持。

　　另外記者還發現，業績優秀公司遭到減持的可能性較小，如近期的金風科技和海通證券，都是各行業的龍頭公司，限售股解禁后股價紛紛出現大幅上漲。 (朱秀偉)

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