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　　業績壓力仍大 謹慎樂觀應對大盤主動回調

　　昨日，A股繼續放量上揚，實現牛年開市“兩連陽”。分析人士認為，市場人氣明顯改善，總體反彈可看高一線，但由于短期內指數存在修整要求，操作中宜留一份謹慎。

　　市場心態明顯好轉

　　雖然隔夜美股小幅回落，但周二亞太股市多數延續漲勢，為A股“兩連陽”創造了良好的外部環境。分析人士指出，從成交量逐步放大以及活躍板塊表現來看，市場的短期心態有了明顯好轉，主要表現在以下幾個方面：

　　首先，以振興產業和科技支撐為核心的第二輪經濟刺激方案呼之欲出。有傳聞稱國務院有關部門正在制定兩大規劃，包括進一步具體和豐富去年出臺的擴大內需的十條措施，制定十個重要產業的調整和振興規劃。這將給提升相關行業上市公司的投資價值，尤其是帶來短期的交易性機會，如近兩日表現較好的鋼鐵、汽車、機械類等股票。

　　其次，稅收政策、貨幣政策等有望繼續出臺，支撐股市走強。不少分析師認為，繼提高出口退稅率和推行增值稅轉型改革后，個人所得稅起征點有望提高，連同其他提高可支配收入、改善預期的舉措，將有助于刺激消費需求；為了達到M2同比增長17%的目標，加上CPI和PPI均可能出現負增長，降息、下調存款準備金率的寬松貨幣政策依然可期，特別是針對性較強的銀行信貸、房貸利率等將給相關行業帶來更為直接的利好效應。

　　第三，隨著時間的推移，預期中的經濟好轉越來越近。目前，市場的主流預期是——從數值上來看，今年年中主要經濟指標可能會釋放出企穩的信號；從經濟機體來看，年末將出現好轉跡象，其中將以房地產為主要觀測指標。如果預期正確的話，根據股市提前反映實體經濟的特征，股市底部夯實并好轉的態勢將逐漸清晰。

　　第四，市場對限售解禁股的態度有所轉變。從去年12月下旬以來，有大規模限售股解禁的個股的市場表現超出預期，元旦前如海通證券、中國太保、金風科技，元旦后如陸家嘴、北大荒等。這些股票都有解禁數量都比較大、短期內后續解禁壓力小(或已實現全流通)的共同特征。招商證券認為，限售股解禁后是否獲得正超額收益的重要原因在于個股估值是否合理：在高估值的時候，限售股解禁之后加速下跌；在估值相對合理的時候，限售股解禁之后反而上漲。

　　看多中留一份謹慎

　　然而，短期內市場人氣的改善并不意味著可以到了“放手一搏”的時候。分析人士表示，短期市場仍可能面臨一些壓力，在操作上保持一定的謹慎是必要的。

　　首先，多種悲觀預期將陸續兌現。

　　一方面是上市公司業績下滑。最新公布的數據顯示，2008年央企預計實現利潤7000億元左右，同比下降30%左右，為2002年以來的首次下滑，如果剔除兩次自然災害的影響及石化、發電企業等政策性虧損減利因素，實現利潤總額在1萬億元左右，與2007年基本持平。進入2009年一季度，上市公司2008年的業績預告將陸續公布，屆時如果出現超預期下滑，將對市場人氣形成打壓。

　　另一方面是2008年12月份及全年宏觀經濟數據即將陸續公布，尤其是表征性較強的發電量、水泥產量、進口貿易等數據恐不樂觀，將給市場帶來沖擊。當然，這也可能加速經濟刺激政策的出臺速度，帶來一定的利好效應。

　　其次，股指短期有主動回調休整的要求。最近兩個交易日大盤上漲近6%，不少個股的漲幅超過10%，上證綜指逼近1950點的初步目標位，幾乎所有的板塊均輪番上漲。分析師認為，如果后市量能不能持續有效放大，短期內大盤出現修正的概率較大，在操作上宜保持一定的謹慎。(記者 張曙東)

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