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　　正值2009年策略報告密集發布期，就在眾多券商對明年經濟和股市預測偏于謹慎和悲觀的同時，廣發證券的觀點似乎令人耳目一新。昨天廣發證券正式發布2009年度策略報告，報告在總結歷史上多次危機發生后的股市表現后認為，如果在危機發生次年投資股票，在接下來的2年之中往往都能獲得較高的投資收益。

　　三大因素支撐明年股市

　　1.低股價低估值漸具吸引力。報告認為，目前A股的平均估值水平已經低于2005年998點時的水平，隨著大幅降息以及明年繼續大幅降息的預期存在，國內股權類投資相對債券類投資吸引力顯著上升，必然會吸引較大的資金從債券市場回流到證券市場上來。

　　2.財政擴張催生“再通脹”。今年A股的罕見暴跌主要原因并非國際金融危機，而恰恰是上半年為遏制通脹而執行的從緊貨幣政策。報告認為，隨著執行寬松的貨幣政策，政府通過持續不斷的注入流動性，有能力在明年下半年啟動再通脹過程。再通脹的過程將使流動性重新回流到資本市場，進而推動國內股市、期市重新走高。

　　3.業績探底支撐下半年股市走強。報告認為，明年上市公司業績將下滑10%左右，特別是在明年上半年上市公司業績下滑將非常明顯，可能拖累股市在目前的基礎上繼續下調20%。不過到下半年隨著再通脹的發生和上市公司業績的止跌，本輪危機對股市的影響將逐漸消退，市場可能走強，按照樂觀的預期看，到2009年年末股市整體仍然可以獲得20%的潛在收益。

　　上下半年投資策略不同

　　報告認為，在明年上半年股市繼續探底的過程中，應該側重防御性的資產配置，對成本迅速下降的電力、食品飲料以及保持剛性需求醫藥、電信等行業應重點關注；而下半年隨著股市的走強，鋼鐵、水泥、工程機械等投資品存在交易性機會，銀行與地產的未來仍不明朗，但是券商和保險類股票可能受到帶動。

　　看好并購重組概念

　　報告還非常看好明年的并購重組概念。報告通過對2006-2008年三年發布并購公告企業的簡單統計發現，并購當年上市企業通過并購參股公司或無關聯公司后，為股東創造的收益均高于整體A股為股東創造的收益。

　　今年經營現金流較豐富的采掘業、交通運輸行業和食品飲料等行業，其具有較充分的資金通過并購參股公司或無關聯公司等手段來達到整合資源和擴大規模的目的；對于資金出現短缺的房地產、建筑、家具和綜合板塊，其中較有特殊優勢的企業則易被行業龍頭或外資等收購。

　　此外，對于國家明確支持的鋼鐵、汽車、電力和水泥等，也建議投資者重點關注。(記者 李鶴鳴)