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　　A股走勢(shì)短期強(qiáng)于外盤(pán)

　　11月上旬人們還在談?wù)揂股市場(chǎng)怎么老是“跟跌不跟漲”，本周出現(xiàn)的新情況是A股市場(chǎng)獨(dú)自上揚(yáng)，近四個(gè)交易日，滬深300指數(shù)是一跌三漲，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于周邊市場(chǎng)。究其原因，主要有幾點(diǎn)：第一，近期政府出臺(tái)了一系列利好政策，國(guó)務(wù)院出臺(tái)擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十項(xiàng)措施，加緊落實(shí)十大措施，兩年新增投資將逾4萬(wàn)億元，提高多項(xiàng)產(chǎn)品出口退稅率，10月份PPI和CPI同比增幅明顯下降，等等。在持續(xù)的利好消息刺激下，股市逐漸恢復(fù)生氣。第二，A股市場(chǎng)跌幅較大。持續(xù)一年多的下跌，跌幅達(dá)73%，即使以10月份的2333點(diǎn)計(jì)算，跌幅也近三成，在1700點(diǎn)附近徘徊兩周左右，終于引發(fā)了彈升行情。不過(guò)，近期A(yíng)股市場(chǎng)與周邊股市的步調(diào)不一致并不表明A股市場(chǎng)將獨(dú)立運(yùn)行，其中期走勢(shì)恐怕較難擺脫國(guó)際金融大環(huán)境的影響，至少還得觀(guān)察三個(gè)因素，一、上市公司業(yè)績(jī)的增速下降趨勢(shì)能否在政策影響下有所減緩；二、投資者信心恢復(fù)的程度。盡管不少上市公司具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值，但投資者的認(rèn)同度還有待于磨合；三、國(guó)際金融市場(chǎng)大環(huán)境。如果周邊股市持續(xù)走低，A股市場(chǎng)的彈升力度不會(huì)不受到影響。短期走勢(shì)各有千秋，但大環(huán)境不容忽視。A股市場(chǎng)出現(xiàn)較強(qiáng)勁的反彈，對(duì)恢復(fù)投資者信心大有裨益，但不能因?yàn)橐粌芍艿呐c眾不同而沾沾自喜。

　　反彈取得了不菲的成果

　　首先，從指數(shù)的角度看，上證指數(shù)10月6日以來(lái)首次收復(fù)30日均線(xiàn)。之所以提及此線(xiàn)，是因?yàn)榇司�(xiàn)自6124點(diǎn)調(diào)整以來(lái)基本上成為大盤(pán)的風(fēng)向標(biāo)，偶爾收于此線(xiàn)之上也成了多頭陷阱，經(jīng)常得而復(fù)失。30日均線(xiàn)昨天位于1904點(diǎn)，收盤(pán)1927點(diǎn)，讓多方稍稍松了口氣。近期如果能在30日均線(xiàn)附近站穩(wěn)，不排除向上試探60日均線(xiàn)的可能，后者暫時(shí)位于2078點(diǎn)，處于動(dòng)態(tài)中，下旬該線(xiàn)將下移至兩千點(diǎn)關(guān)口，屆時(shí)多空分歧可能會(huì)加大，走勢(shì)趨于復(fù)雜化。

　　其次，就上證指數(shù)而言，目前反彈幅度不足17%，卻有相當(dāng)一批股票股價(jià)漲幅超過(guò)30%，低價(jià)股平均漲幅接近23%，微利股的漲幅達(dá)23.7%，而績(jī)優(yōu)股的反彈幅度卻不領(lǐng)先。目前基本上呈現(xiàn)超跌反彈的特征，低價(jià)股和微利股的表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)，也許是部分游資所為，主力機(jī)構(gòu)之間可能存在分歧，這將導(dǎo)致后市的反彈道路不會(huì)平坦。大多數(shù)股票擺脫了泥沙俱下的局面，有時(shí)當(dāng)天的股指并無(wú)多大建樹(shù)，但常有一批股票漲停，這在一定程度上有利于提振市場(chǎng)人氣，如果這種狀態(tài)能夠延續(xù)，股指再上臺(tái)階挑戰(zhàn)60日均線(xiàn)并不困難。

　　收復(fù)30日均線(xiàn)之后，多方暫時(shí)可能會(huì)將60日均線(xiàn)作為努力的目標(biāo)，其間尚有兩千點(diǎn)整數(shù)關(guān)的阻力。11月份是個(gè)反彈的月份，我們?cè)��?0月份的觀(guān)察報(bào)告中提示過(guò)這樣的機(jī)會(huì)，自2007年10月見(jiàn)頂之后的第13個(gè)月，也就是本月，政策面一系列偏暖的因素將這樣的可能成為現(xiàn)實(shí)。后市可謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)，短期震蕩后會(huì)再度試圖彈升。不過(guò)，中期運(yùn)行趨勢(shì)并沒(méi)有因?yàn)榻�日的反彈而得到根本的改變，除了月K線(xiàn)的排列組合依然處于下降通道之外，我們較關(guān)注的是8周均線(xiàn)，目前此線(xiàn)正位于1943點(diǎn)，其調(diào)整狀態(tài)依然未變，昨天盤(pán)中彈升至1943點(diǎn)出現(xiàn)回調(diào)，可能與此線(xiàn)的階段性阻力有關(guān)，當(dāng)然這有些偶然性。如果此線(xiàn)由下降逐漸走平，將對(duì)多方很有利。接下來(lái)指數(shù)反彈的空間未必會(huì)太大，但局部的個(gè)股行情將精彩紛呈。(申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所 魏道科)