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　　中新社北京十月三十日電 題：駛入降息航道 股市波瀾幾何？

　　中新社記者 賈靖峰

　　內地股市已駛入“降息航道”。三十日中國央行再度調降存貸款基準利率各零點二七個百分點。在全球央行降息潮中，內地兩月之內啟動三次降息，此次更選擇在美聯儲降息前夜宣布，更見內地貨幣政策由“被動調整”轉向“主動調控”。A股預計還將面臨更多次降息，前景波瀾幾何？

　　滬深股市三十日早盤反彈逾百分之一，約七成個股上漲。顯然，A股投資者并未冀望降息這一“保增長，救經濟”的貨幣策略能回暖股市，但對短期反彈亦多少抱有期望。

　　昨日受降息預期影響大挫的銀行股今早全盤復甦，漲逾百分之一。申銀萬國分析師李慧勇表示，央行停止此前非對稱降息的策略，存貸利率齊降的結構變動對銀行保持利差有益，消除了市場對利差縮小沖擊銀行業績的憂慮。

　　月內兩次降息，頻度罕見。分析人士指出，宏觀政策旨在保證實體經濟增長，上市公司業績三季度普遍繼續下行的趨勢，亦將獲得一定程度的扭轉。今日滬市下午二點漲了五十點，也可看作市場的反應。

　　但此間專家預計，經濟下行及上市公司業績下滑仍有一個周期，在貨幣松動、刺激消費及財稅優惠的政策下，多數人士更愿意保守估計宏觀經濟在明年中后期尋底回暖。

　　李慧勇認為，今年年中至明年年中，將是企業盈利能力明顯下降的階段，現在這種現實的盈利風險正在不斷釋放中。股市基本面大勢未改，降息“立竿”難“見影”。

　　不過，對嗅覺靈敏的投資人影響更多的，并非降息周期能否“救市”，而是股市與債市的“此消彼長”。自九月開始，內地投資人紛紛嘗試資金轉向，不少股民、基民將股市資金轉投債市，將股票型基金轉為債券型基金。

　　持續降息給予債券市場更大的上漲空間。李慧勇預計，在美聯儲今年末的最后一次降息會議前后，中國央行仍有一次降息的可能，明年內地降息空間可能更大，隨之帶來銀行資金成本大幅下降，為債券收益率下降騰挪出空間，債券市場還將進一步火爆。

　　資本市場在大跌中轉入降息航道，盡管股市頹勢沒能立即扭轉，但債市空前繁榮，投資浪潮并未枯竭。市場低迷不斷催生新的投資方式，令投資者明白“不在一棵樹上吊死”的策略，未必是壞事。(完)