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　　昨日，股市一度下探1664點，但是關于股市的各種“救市”政策一直是雷聲大、雨點小。政策底之下，還有哪些“救市”牌？

　　還有多少政策牌？

　　10月27日，被視為“雞肋”的暫免征收個人證券交易結算資金利息稅政策，絲毫沒有利好股市，A股和全球股市一道繼續上演“滑鐵盧”。

　　光大證券一位分析師對記者說，與新近的樓市“救市”組合拳相比，股市“救市”政策幾乎沒有，管理層似乎對股市的暴跌有些始料未及。

　　“下一步，主要還得依靠降息來增加流動性。” 民族證券分析師張凱說，“過去美聯儲曾連續18次降息，美國經濟才止住下滑的趨勢，所以降息可能成為下一步股市‘救市’的重要工具。”

　　針對國內外經濟形勢的變化，今年下半年以來，央行已經在適時調整公開市場操作力度以保證流動性供應， 9月和10月已經連續兩次下調基準利率和存款準備金率。這在一定程度上釋放了保經濟增長和穩定市場預期的信號。

　　但是，張凱說，央行最擔心的還是通脹的問題。由于各大央行都在注資，而且都在降息，這實際上就是增加流動性，一旦這個流動性過大，通脹就會反復。而且目前經濟又非常低迷，大量注入流動性的結果就是滯脹，非常危險。

　　中國人民銀行行長周小川10月26日在全國人大常委會，作關于加強金融宏觀調控情況的報告時指出，當前，穩定物價工作面臨著復雜的局面。當前經濟中既存在可能引起物價上漲的成本推動因素，也有物價出現持續回落的可能。總體來看，未來通貨膨脹形勢有可能出現交替和反復，在政策把握上需要特別謹慎。

　　綜合因素導致跌破政策底

　　當股市從6000點高位直線下降，跌破2000點時，恐慌情緒彌漫股市。當股市跌破1800點政策底時，已經不能算單純的恐慌性大跌。

　　天治基金公司策略研究員張曉君對記者說，股市不能止跌企穩的原因還是在宏觀經濟的基本面。隨著金融危機的進一步惡化，我國出口將面臨越來越嚴峻的挑戰，投資也因為房地產市場萎靡而受影響，消費因為收入水平下降也存在問題，三駕馬車都有問題，國內經濟增長放緩趨勢明顯。

　　“另外，股市大小非的問題依然沒有解決，拿中國平安來說，平安的大小非成本只有1元多，現在股價20元。很多股票大小非的成本都是1元的，尤其是新上市的股票。所以大小非依然是股市里的一大‘頑疾’。”張曉君說。

　　此外，從目前正在陸續披露的三季報業績來看，整體盈利水平都在下降，全球股市下跌，估值中樞進一步下移。

　　更有分析師直接指出，我國對美國金融危機對中國實體經濟的沖擊、股市的影響估計不足，對中國經濟的下行風險，反應過慢，未能及時調整政策。7月經濟減速的跡象已很明顯，宏觀經濟向“一保一控”調整后，貨幣政策依然偏緊，這無疑使股市的流動性緊張加劇。

　　“大小非瘋狂拋售，一方面當然是股市預期不好，另一方面就是企業的資金鏈吃緊，套現資金增加流動性。而中國一些金融企業投資次貸虧損，進一步對股市產生直接的心理沖擊。”該分析師稱。(記者 李畫)