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　　近兩個交易日，多空爭持相當激烈。但在周三跌破2400點之后，空方力量有所衰減，大盤迅速返回2400點，昨日滬指仍企穩于2400點之上，連續兩個交易日收出十字星。那么，“雙星探底”能否托起沉重大盤？分析人士認為，從交易數據來看，主力開始做多，而賣盤主要來自散戶，市場底部特征較為明顯。

　　最大空頭開始做多

　　從6124點頂部下跌過程中，對行情判斷最為準確，做空最為堅決的無疑是保險資金。Topview顯示，從去年8月底滬指剛過5000點開始，以T0114、T3688為主的保險席位就開始做空。但這種情況在上周已悄然生變，同花順TOPVIEW數據顯示，上周保資買入基本持平，周五大跌中，保資更是試探性買入3000多萬，本周一保資買力驟然加大，當日凈買入4.63億元，為近期凈買入的一個高峰。

　　而中登公司公布的最新數據顯示，有24個社保基金賬戶在今年7月份完成A股開戶，其中滬深各12個賬戶。這也是去年10月份以來，社保基金首次出現在A股賬戶新增名單中。同時，《贏富王》Topview最新數據顯示，在近三個交易日里機構在滬市逆勢凈買入高達約128億元，銀行、工程建筑、鋼鐵、煤炭石油等板塊受到機構青睞。

　　同花順的柴力表示，歷史性底部都會有一個相同的特征，那就是機構買，散戶賣。而目前的行情與此相似，做空主力仍來自散戶。TOPVIEW顯示，8月8日以來的三個交易日當中，散戶占盤比連跌三天，散戶類賬戶連續三天凈流出，這與機構凈買入形成了鮮明對比。

　　多項指標處歷史低位

　　來自機構的統計數據顯示，股價均價、換手率和成交市值比都處于相對較低的水平。以1996年1月19日、1999年5月19日、2005年6月6日和2008年8月13日市場行情數據比較，可以看到最新收盤均價約為9.1元，低于99年5.19行情平均價格；上證指數低點行情換手率均在2%以下；最新的成交金額/流通市值和成交金額/總市值比均低于2005年6月6日，并接近1999年5.19行情啟動前。

　　而從估值水平看，目前市場的最新市盈率也已經處于相對低點。從1996年至今月度比較分析，目前市場市盈率僅為20.7倍，僅次于1996年1月、2月，2005年5月、10月、11月，已經處于估值底部。

　　齊魯證券認為，對比中國證券市場歷次行情低點，目前無論從市場狀況還是估值，已經處于底部低企區域。雖然仍存在階段下行空間，但是中國市場經過連續11個月下跌，幅度已經達到58.56%，年跌幅位居全球第一，在靠近五年線的位置，市場的強勢反彈值得期待。

　　多數機構仍有擔心

　　雖然大盤經過了長時間和大幅度的調整，估值泡沫也得以充分釋放，但多數研究機構仍對目前市場的基本面表示擔憂。

　　天相投顧認為，目前的金融數據顯示，在從緊的貨幣政策環境下，存款和貸款結構的變化預示著經濟景氣度繼續下滑，未來需求繼續面臨放緩壓力，而目前政策的放松調整主要表現在通過公開市場投放現金和調整信貸結構等方面，下半年經濟增速面臨較大下滑風險，保證經濟增長需要更多放松政策信號。

　　申銀萬國的擔憂則是貸款增速緩慢會否影響到固定資產投資。申萬指出，從年初到現在，盡管貸款增速一直處于比較低的水平，但是固定資產投資似乎沒有受到影響。不過，半年報顯示大部分上市公司現金流和企業存款開始大幅下降，這或許意味著企業在大量使用自有資金，由于企業盈利增速下滑，貸款增速下行，晚些時候可能會影響到投資。

　　海通證券則表示，7月外匯儲備增長小于直接投資和貿易順差，說明資金出現外流現象。從6月和7月數據看，外匯儲備增量一直小于FDI和貿易順差之和，這和今年4月份以前的數據形成鮮明對比。(記者 賀輝紅)