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　　讓市場和投資者熱盼已久的印花稅政策終于如期而至。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，從24日起證券(股票)交易印花稅稅率由現(xiàn)行的3%。下調(diào)至1%。。中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求、燕京華僑大學(xué)校長華生、天相投資有限公司董事長林義相等多位業(yè)內(nèi)知名學(xué)者昨日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)一致表示，下調(diào)印花稅政策的出臺對于恢復(fù)投資者信心，穩(wěn)定市場將產(chǎn)生積極的影響。

　　⊙本報(bào)記者 商文

　　針對現(xiàn)狀及時(shí)調(diào)整政策

　　吳曉求表示，下調(diào)印花稅政策和幾天前出臺的關(guān)于“大小非”解禁新規(guī)的出臺，是非常及時(shí)，也是非常正確的。此舉反映出管理層在制定新政策，調(diào)整舊政策時(shí)，能夠客觀地從當(dāng)前資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，以及適應(yīng)未來戰(zhàn)略目標(biāo)的高度出發(fā)。

　　“應(yīng)該看到，管理層對發(fā)展資本市場的理解已經(jīng)到了新的高度，將其放在未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)中國金融體系現(xiàn)代化以及市場化改革的高度上來看待。”吳曉求說。

　　吳曉求認(rèn)為，上述兩項(xiàng)政策的出臺，既包括了制度設(shè)計(jì)、政策實(shí)施、政策制定，也包括了市場運(yùn)行。

　　去年5月30日，證券(股票)印花稅率由1%。提高到3%。，股票市場在隨后的幾個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)大幅下跌。而從去年11月以來，在短短的不到130個(gè)交易日內(nèi)，股指下跌了50%，市場中人氣渙散，呼吁下調(diào)印花稅的呼聲日益高漲。

　　傳遞一個(gè)重要政策信號

　　林義相認(rèn)為，作為一個(gè)重要的政策信號，下調(diào)印花稅的意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出印花稅本身，其更深層次，也是更為重要的意義，是反映了管理層對于資本市場的認(rèn)可，有利于投資者信心的提振。

　　華生指出，印花稅在此時(shí)下調(diào)，既符合預(yù)期，順應(yīng)人心，也是適時(shí)的。“去年5月30日緊急上調(diào)印花稅，實(shí)際上是針對當(dāng)時(shí)股票市場過熱和投機(jī)炒作現(xiàn)象嚴(yán)重而出臺的。千分之三的印花稅水平在國際市場上也是比較高的。而當(dāng)前的市場情況已經(jīng)改變，重新下調(diào)印花稅水平，在情理之中。”

　　吳曉求表示，下調(diào)印花稅對于恢復(fù)投資者信心將產(chǎn)生重要影響。但不應(yīng)指望在這一政策出臺后，市場信心能在一天之內(nèi)就恢復(fù)。他強(qiáng)調(diào)，這一政策的實(shí)施將對市場長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極影響，投資者對于未來資本市場的發(fā)展應(yīng)充滿信心。

　　不能簡單地視為“救市”

　　吳曉求強(qiáng)調(diào)，對于印花稅政策以及之前出臺的“大小非”解禁新規(guī)，不能簡單地將其視為“救市”措施。“這樣做是恢復(fù)資本市場發(fā)展應(yīng)有的政策要求，還原其本來面目。針對‘大小非’解禁實(shí)行的大宗交易制度，實(shí)際上是在繼續(xù)推進(jìn)股權(quán)分置改革的相關(guān)后續(xù)工作。而印花稅的下調(diào)，意在恢復(fù)資本市場發(fā)展應(yīng)有的政策環(huán)境和稅收環(huán)境。”

　　華生對這一觀點(diǎn)也表示了贊同。他明確向記者表示，不能把印花稅政策的出臺看作是在“救市”。政府在制定政策時(shí)會(huì)根據(jù)市場情況的變化而相應(yīng)做出調(diào)整，包括制度建設(shè)在出現(xiàn)漏洞時(shí)要及時(shí)予以彌補(bǔ)。

　　“不僅是在中國市場，在美國等成熟市場也是如此。”華生表示，“與時(shí)俱進(jìn)的政策制定和調(diào)整不能說成是救市，市場運(yùn)行有其自身的規(guī)律。”

　　不會(huì)改變市場運(yùn)行方向

　　“調(diào)整印花稅率影響的只是證券交易成本，并不會(huì)左右市場自身運(yùn)行的方向。”華生這樣告訴記者。

　　華生認(rèn)為，去年提高印花稅后市場的表現(xiàn)能夠很好地說明這一點(diǎn)。盡管去年上調(diào)印花稅率后，股票市場在隨后的幾個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)了連續(xù)劇烈下跌。但不久后，股指再次企穩(wěn)并反轉(zhuǎn)，滬指最終在10月時(shí)創(chuàng)下了6124點(diǎn)的歷史新高，上調(diào)印花稅的“利空”影響被市場基本消化。

　　華生提醒，此次下調(diào)印花稅對于市場的影響也將是短期的，并不能改變市場運(yùn)行的方向。而市場的運(yùn)行方向?qū)⒆罱K取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，取決于經(jīng)濟(jì)的基本面。對于這一點(diǎn)，所有投資者都應(yīng)該有一個(gè)清醒的認(rèn)識。

　　林義相在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也表達(dá)了相同的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，要想真正改變市場的中長期走勢，關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)定與好轉(zhuǎn)，而這將取決于貨幣政策、財(cái)政政策、外匯政策以及其他社會(huì)政策等一系列綜合性措施的出臺。

　　再融資問題成下一結(jié)點(diǎn)

　　接受采訪的專家一致認(rèn)為，在“大小非”解禁，印花稅調(diào)整政策陸續(xù)頒布實(shí)施后，下一個(gè)市場的結(jié)點(diǎn)落在了對于再融資行為的進(jìn)一步規(guī)范上。

　　華生指出，下一步要進(jìn)一步改進(jìn)、完善再融資制度。他認(rèn)為，目前的再融資制度過于傾向融資者，這使得再融資行為在牛市時(shí)時(shí)常淪落為利益輸送和尋租的渠道，在熊市中又往往成為壓垮市場的“稻草”。

　　“這反映出在目前的再融資制度上存在一定的缺陷。”華生建議，“未來應(yīng)對再融資政策進(jìn)行進(jìn)一步完善，使再融資行為在操作上更加便利的同時(shí)，能夠更好地維護(hù)投資者的利益。”

　　吳曉求也建議，未來對再融資政策應(yīng)根據(jù)新情況、新問題進(jìn)一步加以規(guī)范，使得其更加明細(xì)和嚴(yán)格。此外，對于提高市場透明度的問題也應(yīng)該予以高度關(guān)注。