發表評論 中新社廣州四月十一日電 題：創業板開盤在即 市場前景無量
中新社記者 閆曉虹
醞釀八年之久的“中國創業板”即將推出。在四月初《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法(征求意見稿)》征求意見結束后，證監會有關人士表示在完善后盡快實施，這意味著中國的創業板距走進人們視野又近一步。
權威統計顯示，在中國的中小企業中，基本符合創業板上市條件的企業有一千二百多家，已改制和完成輔導期的企業也已達五百多家，各地政府正紛紛出臺財政補助措施鼓勵企業申請創業板上市。
針對創業板上市企業所面臨的諸多問題，廣東省國資委、中世律所聯盟今日共同舉辦“廣東企業總法律顧問論壇暨資本運營法律實務與風險防范”論壇，與會法律專家首次基于創業板的法律要務及市場風險進行討論，為即將開盤的創業板上市企業出謀劃策。
與會專家認為，創業板與中小板在定位上雖然不同，但上市企業要面對的法律風險卻是相同的，主要表現為經營風險、操縱股價風險、流動性風險、退市風險和誠信風險五大方面。創業板主要的法律風險來源于其定位，創業板上市的公司經營風險更高、業績不確定性大，易大起大落，同時由于公司規模和市值都較低，股價被操控的可能性也非常大。
同時，從已公布的《征求意見稿》來看，大陸創業板沒有做市商制度。根據其它國家的經驗，經過初期炒作，創業板的成交可能日漸清淡、流通性不暢。另外，退市風險以及財務欺詐、內幕交易、操縱股價等誠信風險在創業板引起的風波也會更大。
與會專家稱，推出創業板并不難，難的是怎樣引導理性投資，避免投機資金對創業板的過度炒作，炒作過度的結果，就是投資者蒙受巨大損失，最后甚至導致整個市場也毀于一旦。出于對嚴控市場初期風險的考慮，創業板首批上市企業將在中小板后備上市資源中挑選。為防止創業板企業上市后被爆炒，減少投機氣氛，批量上市更穩妥。
業內人士強調，《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》即使正式下發，也并不是意味著企業上市工作可以正式啟動，原因在于目前符合創業板上市的上市資源儲備不夠。根據各方預計，首批創業板上市企業約在三十到五十家，創業板上市管理辦法依然要盡快出臺，以備符合條件的企業據此準備。信息披露規則等與之相配套的保薦人工作管理規則，也需要在征求各界的意見后盡快下發。
中世律所聯盟律所之一、路偉國際律師事務所北京合伙人呂立山表示，由于中國目前的保薦人隊伍有待完善，且機構投資者比重偏低，完全市場化的發行制度在中國還沒有生存土壤。美國的經驗值得中國學習，但同時創業板也需更符合中國本土市場的要求。不但要表現在信息披露要更透明，監管要更嚴格，提高上市公司及其高管違規的成本，還要充分保護投資者的利益，降低投資風險。
與會專家堅信，只要有關創業板的上市、退市和監管機制足夠完善，并能確保在創業板上市的很多公司能夠持續增長并回報豐厚，這個市場就不會讓投資者失去信心，就不會缺少活力。
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